【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉上涨超3.5%，美棉旱情转差，市场对新季美棉产量的担忧情绪持续发酵。隔夜郑棉上涨近0.5%。

【现货基差】8月27日，新疆方面，石河子区域机采棉31级双30含杂2.8%以内对应2701合约疆内库销售基差在1300-1350元/吨，提货价在18200-18380元/吨，较前一日上涨100元/吨左右；巴州区域纺企采购无主体颜色级双29含杂2.9%以内机采新棉疆内库2701合约基差成交价1150-1300元/吨，提货价在18200-18350元/吨，较前一日上涨50-100元/吨。内地方面，河南南阳区域纺织企业采购的内地库新疆棉3129B以上含杂2.6%以内，成交到厂价在18400-18650元/吨，较前一日上涨100元/吨；浙江省海宁区域的内地库双29级新疆棉提货价在18500-18750元/吨，较前一日上涨50-80元/吨。

【估值利润】8月27日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-2036.5元/吨，跌146.30元/吨，新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-666.49元/吨，跌136.80元/吨。

【供需库存】8月27日郑商所棉花期货仓单录得9132张，较上一交易日减少39张，有效预报录得139张。据BCO调查显示，截至8月15日，全国棉花工商业库存共310.68万吨，较七月底减少28.05万吨，同比增加36.24万吨，其中商业库存219.82万吨，较七月底减少30.12万吨，同比增加37.8万吨，工业库存90.86万吨，较七月底增加2.07万吨，同比减少1.56万吨。

1. 8月27日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8032.2860吨，实际成交8032.2860吨，成交率100%。成交均价17433.47元/吨，较26日跌16.03元/吨，折3128B价格18208.95元/吨；成交最高价18110元/吨，最低价17090元/吨。（中储棉）

2. 中国储备棉管理有限公司定于8月28日通过全国棉花交易市场上市销售中央储备棉重量8036.9470吨，共42捆。（中储棉）

3. 8.14-8.20日一周本年度美国陆地棉净签约21710吨，较前一周减少54%；装运陆地棉41056吨，较前一周减少18%；净签约皮马棉465吨，较前一周减少65%；装运皮马棉1958吨，较前一周增加26%。签约下年度陆地棉8981吨。（USDA）

4. 根据数据显示，2026年6月印度的棉纱出口总量为9.67万吨，同比增加15.83%，环比下降6.11%。（BCO）

【南华观点】目前国内下游纱布厂开机率小幅回升，成品库存环比下降，但整体走货尚未有明显回暖，棉纱高库存仍有待去化，对棉花消费的带动暂显偏弱。近日抛储成交率维持100%，本周底拍价格为16998元/吨，较上周继续上调，关注国储棉日度挂牌量是否调整。新年度来看，疆棉进入集中吐絮期，整体进度有所加快，上市时间或同比提前，北疆主要受前期低温影响，南疆各产区情况在水资源供应与管理投入的差异下存在区域分化，关注后续产区降水情况；美棉处于花铃期，棉田开始陆续吐絮，但近期产区旱情转差，整体优良率延续下滑态势，本周得州降水仍偏低，关注后续产区降水及弃耕率调整情况；据印度有关机构消息，截至8月14日，印度新年度棉花播种面积达1073.3万公顷，同比增加0.3%，印度新棉种植面积增速逐渐放缓，但八月以来中部与南部棉区降水偏少，或不利于新棉生长，后续产量仍有待考证。综上，美国与印度产区天气风险尚未解除，但储备棉轮出对郑棉上方空间形成持续压制，且下游纺织消费仍处于淡旺季过渡阶段，终端订单尚未实质性放量，后续需重点关注主产国实际产量验证、储备棉挂牌量、旺季订单落地节奏以及中美关税调整情况。