【期货盘面】8月26日，铁矿石01合约收盘价720元/吨，上涨6.5元。成交量23.85万手，增加5141手；持仓量56.07万手，增加7268手。夜盘收至717元/吨，回落3元。

【现货基差】8月26日，青岛港60.8%PB粉693元/湿吨，涨6元。01合约基差-27元/吨，变化不大。

【估值利润】盘面钢厂利润低位回升，螺矿比01夜盘收盘4.351，产业链角度铁矿石估值偏低。8月26日，铁矿石普氏62%指数上涨1.1美元至98.15美元/吨。国际海运费小幅上涨，澳洲—青岛运费上涨0.31美元至14.78美元/吨，巴西—青岛运费上涨0.65美元至37.4美元/吨。

【供需库存】供应端，8月17日—8月23日，全球铁矿石发运总量3298.9万吨，环比增加40.1万吨；澳洲、巴西铁矿石发运总量2669.5万吨，环比减少39.3万吨；非主流矿发运629.4万吨，环比增加79.3万吨。同期，中国45港到港总量2639.6万吨，环比减少67.3万吨。需求端，上周Mysteel日均铁水产量237.68万吨，环比减少0.52万吨。库存端，上周45港总库存16542.77万吨，环比减少75.43万吨，连续2周去库。

【市场信息】8月25日，工会否决必和必拓原有薪资方案并提交反提案，双方未达成一致。下一轮谈判定于9月8日，工会还计划于9月15日与澳大利亚公平工作委员会会谈。本次谈判涉及港口约450名操作工及维修工人。

【观点总结】7月下旬发运逐渐从低位缓慢回升，考虑船期，预计到港在8月上行空间不大。下游钢厂复产趋势仍在，铁矿石供需在8月总体趋于好转，库存小幅去化。随着淡季终端需求拐点临近，铁水见底，正反馈或继续驱动价格走强，但基于下半年供应过剩预期，上行阻力依旧较大。