【期货盘面】8月26日日盘，焦煤主力收盘价1574.0元/吨，环比下跌0.25%，持仓量51.57万手，环比增加5.9%；焦炭主力收盘价2109.5元/吨，环比下跌1.66%，持仓量6.29万手，环比下降5.83%。夜盘焦煤主力收于1583元/吨，焦炭主力收于2098元/吨。

【现货基差】安泽低硫主焦煤出厂价2400元/吨，部分炼焦煤竞拍成交价上行。蒙5原煤口岸报价1620元/吨，环比上涨242元/吨。海运煤方面，一线澳煤远期价格大幅抬升。焦炭第二轮提涨落地后，准一级干熄焦价格为1970元/吨，焦炭累计涨幅150—165元/吨。

【估值利润】产业链处于正反馈中，焦煤利润持续扩大，逐渐带动焦炭提涨；焦化利润恢复中，钢厂利润承压，但成材价格有所上行。

【供需库存】焦煤样本矿山开工率微增至68.19%，周度产量微增至763.9万吨，上游库存去化、下游库存微增，整体库存下滑。进口方面，蒙煤需求旺盛，但通关量回落、可售资源有限，海运煤港口库存自高位回落。焦炭方面，焦企平均吨焦利润降至-149元/吨，亏损倒逼焦企主动限产，本周产能利用率降至68.71%，周产量同步回落。需求端，上周日均铁水产量237.68万吨，环比小幅回落。钢材库存连续两周去化，黑色盘面情绪修复，钢厂采购转向积极，钢厂焦炭可用天数已自5月29日的12.95天一路下滑至11.27天，产业链焦炭库存持续偏紧。但钢厂盈利率走弱至32.47%，盈利收缩或延缓其对焦炭连续提涨的接受，焦钢利润博弈加剧。

盘面进入高位区间后，供应端紧缺已基本体现在价格中，且受印尼焦煤入晋专列开通、长治矿山复产及通关查验等消息影响，未来供应端预期有所缓和。需求端受上周终端需求未能明显修复的影响，压制价格上行空间。当前焦煤日内波动加大，价格中枢维持高位；焦炭价格中枢有所回落，基差由升水转为贴水，盘面约领先一轮提降。当前钢价回升，持续关注终端需求、蒙煤通关情况以及焦炭提涨进展。焦煤主力波动范围预期为1500—1700元/吨，焦炭主力波动范围预期为1990—2155元/吨。