焦炭期货于2011年在大商所上市。目前，焦炭期货市场运行成熟稳健，具备良好产业基础。在此背景下，作为衍生产品的基础工具和期货的有效补充，焦炭期权应运而生。

　　一、什么是期权？

　　期权是交易双方就未来买卖权利达成的约定。买方有权在将来某一特定时间以特定价格（行权价格）买入或者卖出一定数量的特定资产（期权合约标的物）。

　　二、什么是期权权利金？

　　期权权利金是期权买方为获取期权合约赋予的权利而支付给卖方的费用，是买卖期权合约的价格。

　　三、什么是期权交易保证金？

　　期权买方仅支付权利金，无需交纳交易保证金；期权卖方收取权利金，需交纳交易保证金。

　　单腿期权保证金取以下两者较大值，以充分覆盖下一交易日价格波动风险：

　　一是期权合约结算价×标的期货合约交易单位+标的期货合约交易保证金－（1/2）×期权虚值额；

　　二是期权合约结算价×标的期货合约交易单位+（1/2）×标的期货合约交易保证金。

　　四、什么是看涨期权和看跌期权？

　　期权买方有权买入标的物，则该期权为看涨期权。在行权时，标的市场价格越高，期权买方收益随之越大。期权买方有权卖出标的物，则该期权为看跌期权。在行权时，标的市场价格越低，期权买方收益反而越大。

　　五、期权价格的影响因素有哪些？

　　期权价格通常会受标的价格、波动率、距离到期时间、行权价、利率等因素的影响。

　　1.标的价格。在其他变量不变的情况下，若标的价格上涨，则看涨期权价格上涨、看跌期权价格下跌；若标的价格下跌，则看涨期权价格下跌、看跌期权价格上涨。

　　2.波动率。波动率是衡量标的价格变化剧烈程度的指标。在其他变量不变的情况下，标的波动率越高，看涨期权、看跌期权价格越高。

　　3.距离到期时间。对期权买方而言，时间越长，获得收益的机会就越大。在其他变量不变的情况下，距离到期的时间越长，看涨期权、看跌期权的价格越高。

　　4.行权价。在其他变量不变的情况下，看涨期权行权价格越低，期权价格越高；看跌期权行权价格越高，期权价格越高。

　　5.利率。在其他变量不变的情况下，利率越高，看涨期权价格越高、看跌期权价格越低。期权距离到期时间越长，利率变化对期权价格的影响越大。

　　六、焦炭期权的标的是什么？

　　目前大商所上市的期权合约标的均为对应的期货合约。

　　焦炭期权合约的标的物为焦炭期货合约。

　　七、焦炭期权的交易单位是什么？

　　期权的交易单位是指1手期权合约对应的期货合约的数量。

　　1手焦炭期权合约对应1手（100吨）焦炭期货合约。

　　八、焦炭期权合约的报价单位是什么？

　　与标的期货合约的报价单位一致，为元/吨。

　　九、如何看懂焦炭期权合约的交易代码？

　　交易代码采用J-合约月份-C-行权价格（看涨期权）、J-合约月份-P-行权价格（看跌期权）的格式，代码中间的C和P分别代表看涨期权和看跌期权的合约类型代码。

　　举个例子：J-2701-C-1800，代表标的为2027年1月交割的焦炭期货、行权价格为1800元/吨的看涨期权。

　　十、焦炭期权的行权方式是什么？

　　与大商所已上市期权合约一样，焦炭期权是美式期权，期权买方可在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请。到期日当天，期权买方可在交易时间和15:00-15:30提交行权申请、放弃申请。

　　十一、如何理解期权的行权价格？

　　期权行权价格是指由期权合约规定的，买方有权在将来某一时间买入或者卖出标的期货合约的价格。

　　期权行权价格覆盖的范围通常在标的期货涨跌停板幅度对应的价格范围基础上适当放宽，即使在期货价格波动较大时，仍能满足投资者对平值、实值、虚值期权的交易需求。焦炭期权的行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价，上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度所对应的价格范围。随着期货价格的变动，在期权的每一个交易日，交易所依据标的期货合约上一交易日结算价，增挂新行权价格的期权合约，满足投资者多样化交易需求。

　　十二、什么是行权价格间距？

　　行权价格间距是指相邻两个行权价格之间的差。

　　大商所焦炭期权采用分段式行权价格间距，按照“近密远疏”原则挂牌，即对近月合约采用较小的行权价格间距，对远月合约采用较大的行权价格间距。这不仅可以精简期权合约数量，减少远月无效的冗余合约，增强期权近月合约的流动性，还能在更好满足产业交易需求的同时，缓解系统压力，保障系统安全平稳运行。

　　例如，焦炭期权最近六个自然月对应期权合约的行权价格间距为：在行权价格≤1000元/吨时，间距为10元/吨；在1000元/吨＜行权价格≤3000元/吨时，间距为25元/吨；在行权价格＞3000元/吨时，间距为50元/吨。

　　第七个及随后自然月对应期权合约的行权价格间距为上述各段间距的2倍。

　　十三、焦炭期权的交易时间是什么时候？

　　焦炭期权交易时间与焦炭期货交易时间一致。

　　夜盘：21：00-23：00

　　日盘：09：00-10：15、10：30-11：30、13：30-15：00

　　十四、焦炭期权的最后交易日是哪一天？

　　大商所焦炭期权最后交易日为标的期货合约交割月份前一个月的第12个交易日，到期日同最后交易日。交易所可以根据国家法定节假日调整最后交易日。

　　十五、焦炭期权有涨跌停板吗？

　　与期货合约类似，期权合约也有涨跌停板。涨跌停板幅度是指期权合约在一个交易日中上涨或下跌的最大值。

　　焦炭期权的涨跌停板幅度与标的期货合约涨跌停板幅度相同。

　　涨停板价格=期权合约前一交易日结算价+标的期货合约当日涨跌停板幅度。

　　跌停板价格=Max（期权合约前一交易日结算价-标的期货合约当日涨跌停板幅度，期权最小变动价位）

　　十六、什么是期权到期日自动行权？

　　到期日闭市后，对未在规定时间内提交行权或放弃申请的期权持仓，交易所进行如下处理：

　　1.行权价格小于当日标的期货合约结算价的看涨期权持仓自动申请行权；

　　2.行权价格大于当日标的期货合约结算价的看跌期权持仓自动申请行权；

　　3.其他期权持仓自动放弃。

　　提示：在到期日的交易时间及到期日的15：00-15：30，客户可以提交放弃申请。

　　十七、焦炭期权行权（履约）后获得的期货仓位如何对冲？

　　期权买（卖）方可以申请对其同一交易编码下行权（履约）后的双向期货持仓进行对冲平仓，对冲数量不超过行权（履约）获得的期货持仓量。

　　申请的方式为通过API或大商所会员服务系统进行申请。申请时间为交易日的交易时间及到期日的15:00-15:30。通过API提交的申请，仅申请当日有效；通过大商所会员服务系统提交的申请，在撤销前长期有效。

　　十八、交易者参与焦炭期权交易需要符合哪些要求？

　　焦炭期权合约实行交易者适当性制度。单位客户和个人客户需满足基础知识、可用资金、交易经历、合规诚信等适当性要求，方可参与焦炭期权交易。期货公司会员应当审慎评估交易者对期货、期权的认知水平和风险承受能力，确保将适当的交易者引入市场。

　　具有大商所期权品种交易权限的境内客户，可以直接参与焦炭期权合约交易；具有其他交易所期权或特定品种交易权限的境内客户，需要进行适当性评估，但可以豁免适当性评估中基础知识、交易经历、可用资金余额的评估；焦炭期权合约暂时没有对外开放，境外客户暂不可以参与交易。

　　十九、焦炭期权在连续交易期间支持哪些交易指令？

　　焦炭期权可交易的指令包括：限价指令和限价止损（盈）指令。焦炭期权单笔最大下单数量和标的焦炭期货保持一致，为500手。

　　二十、焦炭期权如何限仓？

　　焦炭期权限仓标准为5000手，即在非期货公司会员和客户持有的焦炭期权同一月份合约中，所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和，均不得超过5000手。具有实际控制关系的账户按照一个账户进行管理。