【期货盘面】PP2701日盘收于8098（-41），夜盘收于8015（-83）。PL610日盘收于8361（-7），夜盘收于8283（-178），10-11月差为270（-3）。

【现货基差】PP拉丝华北现货价格为9140元/吨（01+1042），华东现货价格为9220元/吨（01+1122），华南现货价格为9280元/吨（01+1182）。丙烯山东现货价格为9005元/吨（+780），华东现货价格为9150元/吨（+925），华南现货价格为8925元/吨（+700）。

【估值利润】PP方面，近期各线路利润均有压缩，但是目前油制、煤制工艺利润均维持在历史高位，综合利润中性偏高。丙烯方面，当前上游利润尚可；下游环氧丙烷、丙烯酸以及酚酮利润仍在低位。

【供需库存】开工率方面，丙烯开工率为68.31%（-2%）。其下游，PP粒料开工率为69.32%（+0.59%），PP粉料开工率为26.19%（-3.06%），环氧丙烷开工率为59.61%（-2.05%），丙烯腈开工率为64.33%（-4.99%），丙烯酸开工率为69.96%（+2.23%），正丁醇开工率为61.56%（-9.91%），辛醇开工率为71%（+2%），酚酮开工率为67.23%（-2.26%）。PP下游平均开工率为44.55%（+0.15%）。其中，BOPP开工率为47.1%（-0.17%），CPP开工率为39.94%（-0.18%），无纺布开工率为38.38%（+0.35%），塑编开工率为40.22%（+0.16%），改性PP开工率为62.6%（+0.17%）。库存方面，PP总库存环比上升0.59%。上游库存中，两油库存环比下降2.8%，煤化工库存下降7.16%，中游贸易商库存上升8.71%。

【南华观点】PP方面，近期由于09合约交割临近，市场移仓换月较为集中，月差明显收窄。从基本面来看，目前PP开工率仍处于缓步回升阶段，供应增量压力目前并不算大。需求端，无纺布、塑编、注塑等部分下游开工情况有所转好，但膜类依然偏差，需求总体处于向旺季转换的过程中。综合来看，PP供需均面临小幅增量，但结合当前仍处低位的库存水平，短期基本面压力有限。在成本端未出现坍塌的前提下，预计PP维持高位震荡。而中长期来看，一方面是关注中煤榆林以及中沙古雷新装置投产所带来的压力，另一方面则是需继续跟踪海峡封锁对装置开工提升造成的限制。丙烯方面，8月下旬仍有多套装置存在重启计划，供应预计有进一步增量。需求端，PP粉料、环氧丙烷、丙烯酸等下游利润依然不佳，开工率回升空间预计有限，后续供需格局或将有所放宽，使得丙烯上涨的空间受限。