【期货盘面】CBOT大豆上涨，主要受出口需求带动。内盘跟随，加拿大菜籽受宏观影响较大。

【现货基差】8月25日豆粕价格小幅下跌。43%豆粕方面，辽宁3200元/吨（-10）、天津3110元/吨（-10）、山东3085元/吨（0）、江苏3070元/吨（0）、广东3090元/吨（-10）。高蛋白豆粕中，盘锦45%豆粕下跌10元/吨，东莞46%豆粕下跌10元/吨，日照46%、天津46%和南通46%豆粕价格无涨跌。豆粕基差普遍下跌，辽宁-45（-23）、天津-135（-23）、山东-160（-13）、江苏-175（-13）、广东-155（-13）。区域价差中，天津-江苏涨10元/吨，山东-江苏无涨跌，广东-江苏涨10元/吨。品种价差方面，豆粕-葵粕跌10元/吨，豆粕-菜粕无涨跌。

【估值利润】进口大豆压榨利润分析显示，不同来源国成本差异显著。巴西大豆因CBOT价格波动及汇率因素，到港成本呈现涨跌不一的情况，带动盘面压榨利润涨跌不一。阿根廷大豆受基差报价影响，现货压榨利润维持相对稳定。美国大豆在13%关税设定下，进口成本较高，压榨利润持续承压。

【供需库存】成交方面，全国主要油厂豆粕成交20.11万吨，较前一交易日增9.05万吨，其中现货成交9.11万吨，较前一交易日减0.55万吨，远月基差成交11万吨，较前一交易日增9.6万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为64.61%，较前一日下降1.16个百分点。

【市场信息】1. 咨询机构Agroconsult表示，巴西2026/27年度大豆播种面积料为4920万公顷，大致持平于上一年度。巴西2026年化肥进口料为3840万吨，低于去年的4330万吨。

【南华观点】后市来看，供应端ProFarmer调查报告预估的单产和产量均高于USDA8月供需报告，但美国大豆优良率持续降低，目前已降至60%，后续关注USDA9月报告对大豆的评估。需求方面，由于价格攀升，中国减少采购；同时原油价格下跌，EPA计划延长炼油商的合规期限，延长幅度达30天至90天，拖累豆油，带动大豆需求减弱。