期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约呈小幅震荡下跌走势，日盘收于4866元/吨，较前一交易日收盘价下跌26元/吨（-0.53%）；加权成交量45.5万手，环比增加24.8万手，加权持仓量41.4万手，环比减少1.41万手。合约夜盘开盘4852元/吨，随后小幅震荡调整，夜盘收盘4838元/吨，较当日日盘收盘价下跌28元/吨（-0.58%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存223万吨，周环比去库1.8万吨；当日纸浆期货仓单37.4万吨，环比持平。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单25.9万手、空单29.77万手，市场净空单3.8729万手，环比增加1520手。

产业市场：纸浆现货市场价格持稳，山东地区针叶浆银星报价4950元/吨；阔叶浆金鱼报价4480元/吨；本色浆金星报价5350元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

生活用纸：装置运行平稳，个别纸企有新增装置投产，主力大厂相继发布涨价函，近周产量29.15万吨，周度增幅2.03%；双胶纸：纸企装置维持平稳，生产水平偏低，需求以社会零散刚需订单为主，近周产量17.8万吨，周度持平；铜版纸：纸企装置变动不大，整体需求疲软，近周产量7.6万吨，周度降幅9.52%；白卡纸：纸厂开工稳定，无集中停机检修计划报出，下游接单量不理想，近周产量35.9万吨，周度持平。

总体来看：当前纸浆市场交投情绪一般，国内浆厂装置运行稳定，供给端无明显增量压力，港口库存小幅去库，但整体去化节奏偏慢。下游四大成品纸开工率变动不大，随着浆价反弹抬升生产成本，纸企生产毛利略有下降；现阶段市场呈区间震荡格局。

策略：下游纸厂接货积极性不高，正信期货预计今日日盘至夜盘纸浆呈区间震荡走势；关注区间压力变化，持续跟踪纸企开工率变动，注意风控管理。