行情表现

数据来源：同花顺iFinD

日内消息
　　1、上海金属网：锡价小幅调整 市况尚可
　　短期内市场情绪边际改善，但总体需求依旧缺乏增量提振，价格偏高抑制实际承接活跃度，参与者不少谨慎偏乐观；目前锡价略有下跌，据悉部分商家出货仍不太理想，而下游消费企业适量刚需承接，其中一些继续消费自身库存。跟盘不变，听闻小牌对9月平水-升水500元/吨左右，云字头对9月升水500-升水1000元/吨附近，云锡对9月升水1000-升水1500元/吨左右。(SHMET)
　　2、韩国“第二综合特别检察组”结束调查 尹锡悦夫妇等58人被起诉
　　韩国“第二综合特别检察组”结束了为期180天的调查，24日公布了调查结果。“第二综合特别检察组”围绕此前“三大特别检察组”调查结束后遗留的案件进一步展开调查，最终对包括前总统尹锡悦及其夫人金建希在内的58人提出起诉，另有涉及150人的46起案件移交警察国家调查本部处理，仍有部分案件未能得出结论。此次调查范围覆盖总统府、军队、检察机关、警察、国家情报院、审计院等多个权力部门，前检察总长、前国家情报院长以及现任国会议员等多名高层人士被列入起诉名单。(央视新闻)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　8月24日上海1#锡锭现货价格报价425700.00元/吨，相较于期货主力价格（427110.00元/吨）贴水1410.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：锡价高位震荡，关注现货成交与库存变化
　　

【期货盘面】8月21日沪锡2610开于423870元/吨，最高431490元/吨，最低423500元/吨，收于429030元/吨，较前结算上涨3770元/吨、涨幅0.89%；成交61792手，持仓36137手、增加4902手。日内低开走高并明显增仓，低库存和海外供应不确定性继续放大价格弹性。周五夜盘高开后触及430800元/吨，随后下探426110元/吨，收于427980元/吨；美国服务业PMI超预期并推高美债收益率，风险偏好和贴现率重新定价对锡的冲击较明显。

【现货基差】8月21日SMM 1#锡报价427800—430700元/吨，均价429250元/吨、上涨3600元/吨。高价下游仍以刚需采购为主，现货成交对盘面上行的配合有限。

【估值利润】截至8月21日，云南40%锡精矿加工费17500元/吨；8月20日进口盈利约3614元/吨，进口窗口保持打开。最新云南、江西精炼锡开工率分别为82.91%和32.79%；7月国内精炼锡产量15290吨、环比减少140吨，焊料企业开工率72.8%、环比下降6个百分点。矿端不确定性仍有溢价，但进口盈利和焊料需求走弱削弱高位估值。

【供需库存】供应端，缅甸佤邦矿山复产仍受炸药审批、雨季和排水影响，印尼7月精炼锡出口回升则增加边际供应。需求端，焊料开工回落，电子链高价订单承接偏弱。库存端，国内锡锭社会库存已连续第三周回升，截至8月14日可核验数为7945吨、周增389吨；8月21日上期所库存6018吨、周增56吨，仓单5340吨、日减84吨；LME总库存5385吨、日减45吨。海外库存总量仍低，但国内社库和交易所库存回升，紧张程度较前期有所缓和。

【市场信息】1、印尼7月精炼锡出口4564.53吨，同比增长20.36%，并明显高于6月的2999.54吨，出口恢复增加边际供应（SMM）。

2、上期所锡库存周增56吨至6018吨、仓单日减84吨至5340吨；LME库存日减45吨至5385吨，海外库存低位下降、国内库存小幅累积（上期所、LME）。

3、缅甸佤邦锡矿复产仍受炸药审批、雨季和排水制约，印尼则继续加强非法采矿整治，矿端供应的不确定性尚未消退（SMM）。

4、美国8月服务业PMI初值56.8、显著高于预期，美债2年和10年期收益率随之上行；低库存放大了锡价对贴现率和风险偏好变化的敏感度（S&P Global、路透）。

【南华观点】锡价日盘上涨并伴随明显增仓，说明资金仍愿意为矿端扰动和低海外库存支付溢价；但周五夜盘在美国服务业PMI超预期、美债收益率上行后冲高回落，利率重定价对高估值品种的影响很直接。与此同时，国内社会库存连续回升、进口保持盈利、印尼出口恢复，焊料开工又处于回落阶段，现货尚不足以验证新的需求扩张。短期仍是高波动格局，高位延续性取决于现货成交转暖以及内外库存重新同步下降。