周一(8月24日)亚盘早盘，美元兑日元下跌，目前交投于158附近，截止北京时间10:38分，美元兑日元报价158.90，下跌0.02%，上一交易日美元兑日元收盘为158.93。日元在7月底美日联合汇率干预后仍持续走弱，这一现象深刻揭示了当前外汇市场中结构性力量对短期政策干预的压倒性优势。

　　尽管日本财务省与美国财政部于7月30日至31日联合实施了规模约850亿美元的买入日元操作，为1998年以来首次美日联合干预，但日元仅出现短暂反弹后便重回贬值通道，表明交易者在干预窗口期过后迅速重新建立美元兑日元多头头寸，市场对日元贬值的结构性定价逻辑并未因干预而根本性改变。隔夜公布的日本7月核心通胀数据显示，剔除生鲜食品后的核心CPI同比上涨1.8%，较前值1.6%显著加速，为连续第59个月同比上涨；剔除生鲜食品和能源的双核心指标亦升至1.9%，逼近日本央行2%的政策目标。通胀粘性的持续走强为日本央行即将于9月17日至18日召开的议息会议提供了加息的数据支撑，隔夜指数掉期市场对本次会议加息25个基点的隐含概率已升至67%附近，投资者对到2027年末日本累计加息约100个基点的终端利率预期亦在逐步收敛。然而，市场普遍认为美联储与日本央行之间的货币政策分化已逼近极致，美日利差仍维持在约275个基点的高位，这一结构性息差劣势是交易者持续做多美元兑日元的核心逻辑。从政策约束来看，日本央行后续进一步释放鹰派信号的空间受到多重制约：首相高市早苗秉持"负责任的积极财政"理念，希望通过扩大财政支出拉动经济增长，而为筹措巨额财政支出所需资金，必须维持相对低利率环境以保证国债的可持续性与市场吸引力。在此背景下，首相甚至可通过提名持鸽派立场的委员进入日本央行政策委员会，从制度层面影响货币政策决议的鹰鸽平衡，进一步压缩日本央行独立收紧政策的空间。

　　美元兑日元如果价格在159.45美元附近再次受阻并跌破近期震荡区间下沿，则空头可能重新占据主动，并推动汇价向更低支撑区域运行。总体而言，4小时走势处于方向选择阶段，160美元既是心理关口，也是中期趋势能否改善的重要确认位。