【期货盘面】昨日纸浆期货（SP）日盘高开震荡，夜盘高位震荡，09-11合约价差为-32元/吨；胶版纸（双胶纸）期货（OP）日盘先涨后略有回落，随后维稳震荡，夜盘震荡下行，09-10合约价差为-24元/吨。

【现货基差】针叶浆现货行情持续上涨。山东银星报价4940-4950元/吨（+60/+50），山东乌针、布针报价4750-4780元/吨（+70/+60），华南银星报价5000元/吨（+50）。基差收敛，成交热情显著增加。

【估值利润】据悉，智利Arauco公司最新阔叶浆外盘报价维稳，为570美元/吨；针叶浆外盘报价下调20美元/吨至670美元/吨；本色浆外盘报价维稳，为650美元/吨。

【供需库存】从基本面来看，下游造纸企业开工率涨跌互现，部分有所回暖，但市场需求未出现明显改善，特别是在售价提升明显的情况下，市场接受程度相对有限，下游补库偏谨慎；Domtar宣布其Howe Sound（好声）浆厂将无限期关停，该浆厂每年生产38万吨漂白针叶硫酸盐（BSK）市场浆，这从供应端带来较为明显的利多影响；此外，此前北木停产及数家浆厂临时停产的消息也借此发酵，利多情绪显著增长。库存再度去化，带来一定利好。

对于胶版纸期货而言，月末需求相对偏淡；福建地区60万吨新产能计划投产，供应预期增长。双胶纸原纸在生产企业的库存再度回落，说明在纸企不断停机减产、下游招投标订单陆续提货的情况下，去库情况有所好转。

【市场信息】1. 上周中国主要地区及港口（1地区4港口）周度纸浆库存量为214.28万吨，环比下降1.00%，跌幅收窄1.44个百分点（卓创资讯）。截至8月21日，双胶纸原纸生产企业库存为139.43万吨，环比下降1.18万吨（钢联）。

2. 上周双铜纸开工负荷率为61.58%，环比持平；双胶纸开工负荷率为48.30%，环比上涨0.71个百分点；生活用纸样本企业开工负荷率较上周上升1.09个百分点，增幅扩大0.76个百分点；产量较上周增加1.74%，增幅收窄1.16个百分点（卓创资讯）。

【南华观点】预计纸浆期价走势偏震荡，胶版纸期价存在自高位回落的可能。