【期货盘面】塑料2701日盘收于7864（+70），夜盘收于7856（-8）。

【现货基差】LLDPE华北现货价格为8400元/吨（01+536），华东现货价格为8400元/吨（01+536），华南现货价格为8650元/吨（01+786）。

【估值利润】当前PE综合利润基本处于中性水平，油制以及外采甲醇制利润有所下滑，煤制以及外采乙烷制利润回升。

【供需库存】供应端，PE开工率为73.26%（-2.28%）。需求端，PE下游平均开工率为35.75%（+0.6%）。其中，农膜开工率为13.68%（+0.79%），包装膜开工率为45.82%（+0.56%），管材开工率为28.83%（+0.16%），注塑开工率为40.35%（+0.2%），中空开工率为31.6%（+1%），拉丝开工率为36.52%（+1.2%）。库存方面，PE总库存环比下降3.65%，上游石化库存环比下降7.75%，煤化工库存上升2.8%；中游贸易商库存上升0.89%。

【南华观点】近期PE新增矛盾有限，整体在成本端支撑下维持高位震荡。宏观层面，美伊关系仍处僵持状态，霍尔木兹海峡通航尚未恢复，原油、石脑油等原料价格维持偏强，对PE形成成本支撑。供需层面，LLDPE装置检修仍处高位，带来阶段性供应缩量。与此同时，下游需求正值旺季转换阶段，开工及订单数据呈现回升趋势，刚性需求有所增加。因此，短期PE呈现供减需增格局，叠加库存仍处偏低水平，基本面压力有限。在地缘局势未有明确进展的情况下，预计短期将维持高位震荡。中长期来看，随着中煤榆林HDPE装置及中沙古雷全密度、HDPE两套装置相继投产，供应压力将进一步增加，因此远月依然偏空。而不确定性因素仍来自于地缘局势，若海峡长期封锁，或持续对装置开工形成扰动。