截至8月17日，华东部分主港地区MEG港口库存约在29.3万吨附近，环比上期下降2.2万吨。截至8月20日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.02%（环比上期下降0.08%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在66.25%（环比上期下降3.87%）。 8月为三季度检修高峰，盛虹、巴斯夫、新疆天业等多套大型装置集中停车，为本年度供应收缩最显著窗口；叠加地缘扰动下到港受限，8月进口到港预计维持低位。进口减量与国内装置检修形成共振，驱动本轮港口快速去库，9月起检修装置将陆续重启，国内供应修复节奏加快。

需求端，下游聚酯开工小幅回落至81.2%。截至8月21日，江浙加弹、织机、印染开工率分别为73%、57%、66%，环比依次为增加2%、0%、1%。终端织造企业采购心态谨慎，以消耗现有原料备货为主；内需纺服消费温和增长，但出口承压叠加季节性淡季，8月需求端难以出现实质性改善。

后市来看，乙二醇处于进口收缩与国内检修共振的极致紧平衡阶段，行情呈现近强远弱格局。8月上中旬港口持续去库的现实逻辑尚未打破，现货对近月合约形成较强支撑，短期期价维持偏强运行。9月起检修装置逐步重启，若地缘没有进一步恶化，9月进口到港有望边际修复，供给端收缩带来的利多将逐步消退。当前华东主港库存处于近五年同期低位，低库存夯实价格底部，现货流通货源紧张，行情表现易涨难跌。2609合约核心运行区间4900-5600元/吨。风险重点关注地缘冲突升级、金九旺季需求超预期回暖。中期随国内装置重启、进口到港回升，供需格局将转向宽松，价格重心存在下移压力。