【期货盘面】8月20日，铁矿石01合约收盘价707元/吨，下跌5元。成交量34.97万手加6.51万手，持仓量53.76万手加3.06万手。夜盘收于706.5元，微跌0.5元。

【现货基差】8月20日青岛港60.8%PB粉681元/湿吨，下跌4元。01合约基差-26，变化不大。

【估值利润】盘面钢厂利润低位继续走弱，螺矿比01夜盘收盘4.345，产业链角度铁矿估值回落。8月20日铁矿普氏61跌0.3至95.65美元。国际海运费微涨，澳洲-青岛运费涨0.38至13.42美元，巴西-青岛运费微涨0.07至35.89美元。

【供需库存】供应端，8月10日-8月16日全球铁矿石发运总量3258.8万吨，环比增57.6万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2708.7万吨，环比增140.2万吨，非主流发运550.1万吨，环比减82.6万吨。8月10日-8月16日中国45港到港总量2706.9万吨，环比增837.1万吨。需求端，本周Mysteel日均铁水237.68万吨，环比-0.52万吨，小幅回落。库存端，本周45港总库存16542.77吨，环比-75.43万吨，小幅去库。

【观点总结】7月下旬发运逐渐开始低位震荡回升，但考虑船期预计到港在8月上行空间不大，下游钢厂铁水触底回升，铁矿供需压力略有好转，随着淡季终端需求拐点临近，铁水见底，正反馈驱动价格走强，但基于下半年供应过剩，上行阻力依旧较大。