本轮黄金白银的上涨是有明确的信息推动叠加资金连续入场的共同结果。周三夜间日美国财政部将1030年期长期国债单次回购规模由20亿美元提升至40亿美元，具体来说力度有限，该操作主体为财政部，并非美联储QE，不新增基础货币。并且单次操作体量相对于整体存量占比偏低，工具定位重在修复长债旧券的二级市场流动性，缓解远端收益率脉冲上行风险，难以扭转美债供给的大格局。

　　消息公布后，30Y美债收益率快速下跌，金价也顺利突破阶段性前高并短暂站上4500。本身这个政策不足以独立驱动金价趋势行情，但信号传导和市场解读乐观。

　　周四夜间贝森特加大“TACO”力度，表示债券回购上限或超40亿美元，黄金白银继续快速拉涨，白银突破周线级别上的阻力，顺利站上年线，黄金也是稳居4500美元/盎司上方。叠加昨日单日ETF快速流入，资金及针对贵金属的情绪已然给出了方向，短期黄金若站稳4500美元/盎司则进一步关注4600-4700区间，白银在技术面破位之后则是进一步看向71.5美元/盎司附近，对应沪银17300-17500元/千克。周三夜间突破4450美元后推荐顺势追入的黄金多头继续持有。

　　在月度级别，美元主观资产弱，近端对加息的计价稳定是利好黄金的，或者说是黄金发育的舒适区。后续进入宏观数据真空期，可关注黄金与实际利率相关性的边际变化，信息面需关注美伊进展映射到油价上的反应，以及月底的杰克逊霍尔会议有没有增量信息给出。

　　铂钯方面在本周走出了非常明确的分化，铂金紧密跟随黄金白银上涨，本周已经走出5%以上的涨幅，而钯金周涨幅仅有不足2%，铂钯比价进一步走阔。这也侧面印证了本轮行情聚焦在美债相关的逻辑链上，板块工业属性最强的钯金在此轮行情下暂未收益。当下并不建议追多铂钯比价策略，铂钯板块推荐观望为主。(国泰君安期货)