、液化石油气

　　● 沪银:尽管地缘上美伊局势出现恶化趋势,但黄金现阶段定价模式更偏向于对于其非美资产的属性进行重新定价,对于黄金投资的需求或略有增强。当下白银与黄金逻辑类似,沪银本身价格预计同样维持震荡偏强格局。

　　● 液化石油气:中东局势缺乏实质性进展,霍尔木兹海峡通航恢复看不到明晰的信号,PG内外盘价格维持震荡偏强运行。站在基本面的角度来看,中东LPG供应维持低位,亚太地区下游化工端需求表现稳固,PDH开工率维持在75%左右,短期原料需求存在支撑。与此同时,美国出口存在增量,但受到高运费限制,需要亚太市场给出高溢价来吸引套利船货。整体来看,在中东局势出现实质性变化前,LPG基本面将保持坚挺。值得一提的是,前期国内品种分化的矛盾也明显缓解,醚后碳四下游需求边际改善,与民用气的倒挂状态逆转,对盘面的潜在压力消退。

　　● 宏观大类:美债回购提振效应消退,关注欧美8月PMI初值

　　● 中观:上游延续分化,中游上行

　　● 股指:大资金再现净流入,指数企稳

　　● 国债:持续小幅调整

　　● 航运:9月份跌价斜率仍相对较缓,等待更多报价指引

　　02

　　● 原油:美国将加大对伊朗制裁,油价延续反弹

　　● 燃料油:俄罗斯炼厂检修量维持高位,恢复进度不及预期

　　● 液化石油气:亚太市场偏紧,到岸价格持续上涨

　　● 石油沥青:9月地炼排产预计增幅有限

　　03

　　● 甲醇:港口库存回升,但短期到港压力暂缓

　　● 聚酯:PTA负荷提升延后,现货基差仍偏强

　　● 乙二醇:主港延续去库,关注海峡通行情况

　　● 纯苯苯乙烯:纯苯开工继续回升

　　● 丙烯:下游整体开工率环比回落

　　● 聚烯烃:供应回升缓慢,下游开工仍处低位

　　● 尿素:出口货源继续集港

　　● 氯碱:PVC社会库存去化

　　● 橡胶:半钢胎开工率环比回升

　　04

　　● 贵金属:地缘局势趋紧贵金属定价范式变化

　　● 铜:下游刚需采购铜价维持震荡格局

　　● 铝:去库斜率放缓,趋势依旧

　　● 锌:下游开工率修复,回调后买入保值性价比显现

　　● 铅:铅价走高但现货成交依旧相对低迷

　　● 镍不锈钢:宏观因素持续影响,镍不锈钢震荡上涨

　　● 工业硅&多晶硅:价格超跌反弹,回落风险仍存

　　● 碳酸锂:多空博弈剧烈,短期区间交易为主

　　05

　　● 钢材:基本面边际改善,钢材震荡运行

　　● 铁矿石:铁水产量下滑,铁矿震荡偏弱

　　● 焦煤焦炭:复产节奏缓慢,焦煤大幅上涨

　　● 动力煤:供应扰动仍存,煤价高位震荡

　　● 玻璃纯碱:市场情绪反复,玻碱延续震荡

　　● 锰硅硅铁:成本支撑较强双硅震荡上行

　　06

　　● 油脂:天气担忧加剧,油脂震荡走强

　　● 油料:豆一偏强运行,花生高开震荡

　　● 饲料:美豆价格支撑,豆粕维持震荡

　　● 养殖:行情涨势缓,肥标价差扩

　　● 果蔬品:苹果持续走弱,红枣震荡收跌

　　● 软商品:郑棉突破万七关口,糖价依旧外强内弱

　　07

　　● 流动性:贵金属板块增仓首位,股指板块减仓首位

　　早盘解读|2026年8月21日