国际糖价悄悄创了年内新高。8月18日,ICE原糖期货单日大涨3.62%,刷新2026年以来高点,反观国内,郑糖主力合约虽然有所上涨,但相比外盘明显掉队。这种内外背离的格局是怎么形成的?后市怎么看?今天来聊一聊。

　　先来看国际糖价这波上涨的主要因果是什么。

　　第一,强厄尔尼诺天气预期持续升温。目前多家机构预测厄尔尼诺发生概率已升至81%,一旦形成,通常会导致东南亚甘蔗主产区降水异常,对下一榨季食糖产量构成威胁。

　　第二,印度供应收缩的预期。印度政府已将食糖出口禁令延续至2026年9月底,这意味着印度食糖短期内不会流入国际市场。印度作为全球第二大产糖国,其出口受限直接加剧了全球食糖的供需紧张格局。

　　第三,欧洲甜菜减产超预期。2026年欧洲甜菜作物在生长期间遭遇持续高温干旱天气,导致收获面积和单产均出现下降,甜菜单产前景明显恶化。欧洲是全球重要的食糖产区,产量收缩意味进一步收紧了国际食糖的贸易流。

　　那为什么国内郑糖跟不动?核心原因是国内基本面与国际存在明显差异。

　　从库存端看,当前国内糖市库存压力依然较重。糖厂库存处于季节性偏高水平,叠加前期进口糖集中到港,国内现货市场并不缺糖。

　　从供应端看,2026/27榨季国内甘蔗种植形势良好,多个主产区气象条件适宜,市场对国内继续丰产的预期较为一致。

　　展望后续,内外分化格局会持续多久?国际端原糖价格重心大概率维持偏强。国内郑糖短期仍面临高库存和丰产预期的双重压制,上涨空间受限。但外盘持续上涨下,内盘也会跟涨,只是涨幅会明显弱于外盘。

　　操作上,可以考虑逢低分批布局多单,后续我会持续跟踪糖市动态