【期货盘面】8 月19 日亚洲低硫燃料油裂解利润走强，区域货源紧张提供支撑；低硫 9 10 月掉期月差基本持稳，高硫燃料油月差小幅回落。新加坡 0.5% S 低硫船燃对 ICE 布伦特首月裂解价差 8 月 18 日收报 18.25 美元 / 桶（日度下行 1.39 美元 / 桶），8 月 19 日午后回升至 18.88 美元 / 桶；新加坡 0.5% S 低硫船燃9 10 月掉期月差午后报 35.75 美元 / 吨逆价差，与 8 月 18 日亚洲收盘普氏估值持平。新加坡 380CST 高硫燃料油 9 10 月掉期月差午后报 39.25 美元 / 吨逆价差，较 8月 18 日亚洲收盘普氏估值 39.75 美元 / 吨小幅收窄。

【现货基差】8 月 18 日亚洲收盘，新加坡 0.5% S 低硫船燃现货对 MOPS 升水录得 62.34 美元 / 吨，日度回落1.85 美元 / 吨，主要因中燃、托克、维多在普氏 MOC 窗口报出竞争性卖盘；该升水在 8 月 17 日曾触及 3 月 25 日（78.42 美元 / 吨）以来逾四个月高位，即便出现回落，较 8 月 14 日当周仍高出近 7%。8 月 18 日新欧亚套利价差（新加坡低硫船燃对鹿特丹驳船低硫）收至 81.50 美元 / 吨，较前一交易日79 美元 / 吨上行，为 7 月 31 日（105 美元 / 吨）之后最高水平。同日新加坡 380CST 高硫燃料油现货对 MOPS 升水录得 33.01 美元 / 吨，较前一交易日28.92 美元 / 吨大幅上行，受益于摩科瑞、贡沃尔、中石油的买盘支撑，该现货升水刷新 5 月 6 日（38.98 美元 / 吨）以来新高。

【供需库存】尽管运费高企导致欧洲至新加坡的东西套利窗口整体难以打开，但贸易商认为新加坡低硫燃料油基本面偏强，仍有望吸引部分欧洲货源流入；欧洲本地船燃港口需求平淡，部分低硫货源被滞留在欧洲区域内部。高硫燃料油现货升水大幅冲高，短期供应约束依旧较强。

【市场信息】1、9 月装船实货出现竞争性卖盘，低硫现货升水自四个月高位有所回落（Platts）。2、欧亚套利价差走阔，高运费背景下市场仍期待欧洲有部分船货流向新加坡（Platts）。3、欧洲主要港口船燃需求偏弱，部分低硫资源滞留欧洲本地（Platts）。4、高硫燃料油受多方买盘推动，现货升水攀升至 5 月上旬以来新高（Platts）。低硫燃料油区域货源偏紧支撑裂解利润，但实货市场卖盘增加，现货升水自高位回落；欧亚套利价差走高，后续需要跟踪欧洲套利船货实际到港情况。高硫燃料油现货升水进一步冲高，短期供应紧张延续，但夏季发电需求存在回落预期。整体燃料油市场波动幅度较大，地缘、套利到货、船燃及发电需求均是核心变量，交易注意风险控制。