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　　燃料油:8月19日国内白天收盘,燃料油市场再次暴力反弹。FU09主力尾盘录得4295,环比上涨6.36%。LU10主力录得4998,环比上涨1.44%。LU09录得5456,环比上涨2.06%。地缘消息上,中东和平前景黯淡,美官员称特朗普要求谈判团队暂停与伊朗接触。

　　单从FU09合约来看,近7天的涨幅加速扩大,强势走出独立于原油市场行情。1-3月差Back结构强势扩大至470,创近几年以来历史同期高位,意味着近端现货的强景气,8月18日新加坡高硫380cst现货升水至33美元/吨,继续创新高。同时国内焦化装置生产毛利从7月中的-67元/吨修复至8/14当周的+363元/吨,炼厂利润打开进料积极性强。FU-SC价差一度走高,区别于BU/LU-SC,板块上轮动出FU>SC>LU>BU格局。供应紧张预期持续放大上涨动能,甚至09合约存在逼仓现象。从资金面来看,资金大规模涌入燃料油板块。FU持仓量当天暴增39%(+16.3万手),LU持仓量增57%(+5.9万手)。仓单来看,8月19日FU期货仓单库存录得20420吨,5日变化-15000吨,大幅去库42%。

　　随着南亚发电渐入尾声,船燃需求增量不够,需求支撑或靠进料维持,基本面吃紧或缓和。一旦配合地缘风险回落,下跌的空间也比较大。警惕地缘风险溢价回落。短期偏多但估值极端,不建议追高。

　　沥青:8月19日国内下午收盘,BU 09强势上涨。最终录得4548,环比上涨2.99%,波动相对温和。

　　沥青上涨更多于成本端带动,自身基本面行情相对平淡,还尚未大规模启动金九银十备货期,何况当下价格过分溢价。有几个约束信号叠加:1山东山东基差移动平均5天从74.86急缩至36.57,现货对期货升水快速消失;2BU-Brent裂解8/13刚转正至+3.31,8/17又跌回-12.57,反弹持续性相对偏差;3厂库仓单10天暴增45%(+8,290吨至26,500吨),卖方大量注册仓单准备交割,直接压制近月价格。同时BU成交量10日-21.8%,资金热度远弱于FU/LU。

　　地缘不确定下市场观望为主,近端接货谨慎。待进入金九银十旺季阶段,有概率触发贸易商囤货行为,需求恢复有望带动市场回暖,进而支撑沥青价格,阶段性会受8月台风利空作用。短期成本起决定性因素。地缘转入宽松,跌幅安全性要比SC FU LU高。09短期偏宽幅震荡看待。关注BU-FU逢低买入机会。

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