周三早盘，国内期市贵金属板块明显走弱。截至收盘，沪金期货主力合约跌逾1%，沪银期货主力合约跌逾4%。

　　消息面上，当前全球债市遭遇抛售潮。在政府债务规模膨胀及地缘政治风险上升的背景下，美国、德国、日本等发达经济体的长期借贷成本升至数十年来高位。企业和家庭融资成本上升，也令政策制定变得更加复杂。

　　混沌天成研究院宏观组分析师周蜜儿认为，近期贵金属价格走低，主要原因是美债利率不断攀升和美元指数止跌。美国8月纽约联储制造业指数意外升至20.6，明显高于市场预期，数据显示新订单保持韧性、就业指数扩张，但支付价格指数显著上升、交货时间拉长。该数据公布后，10年期美债收益率站上4.70%，美联储加息预期有所回升。

　　“中东地缘局势同样值得关注。特朗普表示未与伊朗进行任何会谈，未来也无相关计划，地缘政治风险上升。长期美债收益率持续走高，反映出市场对美国财政赤字扩大、国债供应增加以及通胀长期高于美联储目标的担忧。当前贵金属板块已进入反弹后的验证期，债务信用逻辑仍对黄金形成一定支撑。后续需重点观察长期美债利率是否进一步上升。”周蜜儿说。

　　新湖期货宏观金融组分析师肖静瑜则认为，当前黄金市场正由单一的利率博弈向“利率预期修正”与“主权信用重构”双重博弈切换。7月美国经济数据的走弱，有效缓解了美联储9月加息的紧迫性。她维持年内美联储“按兵不动”的基准判断，并认为在通胀预期回落与主权信用风险上升的宏观叙事下，黄金的估值修复行情仍将持续。长期来看，去美元化和全球风险因素仍将对贵金属价格形成支撑。