导语

　　2026年7月，国内液化气市场呈现库存分化格局。炼厂库容率震荡收低，与需求呈反向联动，而港口库容率由于到港量激增不断攀升。价格整体上行，与炼厂库存负向联动明显，而港口高库存逐步形成压制。展望8月，供应趋于宽松，炼厂低库存支撑削弱，港口高库存压力持续，市场预计高位运行后承压走弱。

　　7月炼厂库容率震荡收低 与需求反向联动特征明显

　　2026年7月，国产液化气炼厂库容率震荡收低，月末库容率为26.85%，较上月末下降2.21个百分点。供应端，7月国内液化气商品量预估值为126.51万吨，环比降低8.2%；日均商品量为40811.10吨（6月为45935.27吨），供应端整体压力不大。需求端来看，因上游供应减少推动价格上涨，下游积极跟进入市带动炼厂去库，促使库容率下降，下半月价格高企抑制下游接货，去库节奏放缓，库容率降幅随之收窄。醚后碳四刚需增加持续消耗资源，也对炼厂相应库容下降形成持续支撑。需求活跃度提升时库容率下降，需求转弱时库容率下降趋缓，两者反向联动特征明显。

　　进口到港显著提升 推高港口库容率

　　截至7月23日统计数据显示，本月末国内主港平均库容率为42.7%，较上期升高9.29个百分点。本月港口库容率较上期明显升高，主要受进口到港大幅增加的主导。供应端，进口到港量较6月激增167万吨，各区域均有明显增量，直接推高港口库存水平。需求端虽有一定支撑，但整体消化能力有限，上半月PDH开工提升增加化工需求，对港口库存形成一定消耗，但中下旬PDH开工负荷下滑，化工需求减弱，同时燃烧刚需持续疲软，进一步削弱港口去库动力。综合来看，进口到港的集中增量远超同期需求消化能力，导致港口库存累积，库容率显著上升。

　　图1 2025-2026年国内主港进口LPG平均库容率

　　数据来源：卓创资讯

　　图2 2025-2026年国产LPG平均库容率

　　数据来源：卓创资讯

　　7月LPG价格与炼厂库存呈负向联动

　　库存水平是市场供需、心态、原油及外盘等多方因素相互博弈的结果，而库存压力的高低会进一步对液化气价格走向形成影响。

　　本月国内液化气价格整体上行，价格与库存呈现双向互动关系。炼厂端，上半月价格受供应收缩推动上涨，下游积极跟进加速去库，库容率震荡收低，而低位库存反过来巩固价格底部；下半月高价抑制下游接货，去库放缓，库存降幅收窄，对价格的支撑也相应减弱，价格涨幅同步收窄，两者互为因果。港口端，进口到港激增推高库存，但上半月化工需求提升消耗部分资源，库存压力尚未完全体现，中下旬PDH开工下滑叠加燃烧需求疲软，港口库存累积明显，高库存逐步形成价格上行制约。

　　图3 2025-2026年全国液化气价格走势图

　　数据来源：卓创资讯

　　由此可见，库存变动与价格一定程度上存在相互影响，通过回顾库存数据变动规律，并结合未来驱动因素的分析，可以进一步合理预测未来库存数据变动趋势，进而辅助预判未来液化气价格走势。

　　后市预测：8月液化气市场高位承压 库存累积或加大回落风险

　　8月国内液化气市场预计高位运行后承压走弱，库存因素的动态变化将是影响价格走向的关键变量。供应端，炼厂检修陆续结束，国产资源逐步放量，同时进口到港维持相对高位，整体供应趋于宽松，炼厂及港口库存均面临累积压力。需求端，燃烧消费仍处季节性淡季，民用需求表现平淡，但化工领域脱氢装置开工尚可，对原料消耗形成一定支撑。当前炼厂库存处于相对低位，对价格底部仍有支撑作用，但随着供应逐步回升，低库存的支撑效应面临削弱；港口库存已处于偏高水平，进口资源持续补充将进一步推高库存，高库存对价格的压制作用逐步增强。若价格继续攀高，下游采购节奏放缓，库存累积与需求抑制相互强化，市场回调风险随之加大。