【期货盘面】PP2609日盘收于8464（+43），夜盘收于8394（+30），9-1月差为753（-28）。PL609日盘收于8172（+52），夜盘收于8210（+38），9-10月差为418（-22）。

【现货基差】PP拉丝华北现货价格为8920元/吨（09+456），华东现货价格为9020元/吨（09+556），华南现货价格为8950元/吨（09+496）。山东现货价格为8575元/吨（09+403），华东现货价格为8650元/吨（09+478），华南现货价格为8575元/吨（09+403）。

【估值利润】PP方面，当前油制、煤制工艺利润均维持在历史高位，PDH利润仍在0值以上，外采丙烯利润回落。丙烯方面，当前上游利润尚可；下游利润再度压缩，对开工率回升形成限制。

【供需库存】开工率方面，丙烯开工率为79.31%（-0.88%）。其下游，PP粒料开工率为68.73%（-1.92%），PP粉料开工率为29.25%（-0.33%），环氧丙烷开工率为61.03%（-0.84%），丙烯腈开工率为69.32%（+2.76%），丙烯酸开工率为67.73%（-3.27%），正丁醇开工率为71.47%（-1.02%），辛醇开工率为69%（+6%），酚酮开工率为69.49%（-4.05%）。PP下游平均开工率为44.55%（-0.08%）。其中，BOPP开工率为47.27%（+0.72%），CPP开工率为40.12%（-0.56%），无纺布开工率为38.03%（+0.25%），塑编开工率为40.06%（-0.12%），改性PP开工率为62.43%（-0.05%）。库存方面，PP总库存环比上升3.59%。上游库存中，两油库存环比上升5.01%，煤化工库存下降2.33%，中游贸易商库存上升2.8%。

【南华观点】上周PP、丙烯震荡上行。一方面，中东地缘局势持续僵持，原油价格偏强震荡，从成本端形成支撑；另一方面，09合约交割临近，高基差环境下盘面上涨收窄基差的动力增强，进一步形成托举。从基本面看，PP方面，近期库存累库趋势已有所显现，现货上涨空间受到一定制约。但8月装置检修量依然偏高，供应回归速度偏缓，近端压力仍较为有限。需求端，低利润环境下大部分下游情况未见好转，需求持续偏弱。丙烯方面，8月多套装置集中重启的同时，检修亦有所增多，供应端增量压力有限。需求端，受丙烯价格再度走强影响，下游开工率回升幅度受限，大部分仍处偏低水平，需求支撑有限。综合来看，当前PP、丙烯均处于供需双弱格局，供应压力相对有限。在高基差支撑下，预计短期继续向上收基差。而中长期，关注点仍在于中东地缘局势进展及装置提负情况。