【导语】8月上半月冷轧板卷市场呈低位窄幅震荡，跌势放缓但未脱离下行趋势。下半月随着传统旺季临近及成本支撑增强，预计价格将逐步上涨，市场均价或在3790-3860元/吨。

　　8月上半月冷轧板卷市场呈现了低位回涨后下跌的行情走势。从月初至第三个工作日，市场价格下行，短暂上涨后市场价格再度回落，总体波动幅度较小。截至上半月的最后一个工作日，卓创资讯监测的冷轧板卷日均价为3794元/吨，与月初的3800元/吨相差仅6元/吨。对比上月来看，8月上半月冷轧板卷市场尚未脱离自5月份以来的下行行情 ，但较7月末的跌势有所放缓。对比去年同期来看，今年进入8月份后的冷轧价格处于行情的相对低位，去年同期市场则是处于阶段性回涨的高位附近进行了窄幅波动。

　　回顾上半月，影响冷轧市场的因素可以分段分析。月初，冷轧板卷市场供应端，钢厂冷轧排产整体维持相对稳定，钢厂挺价意愿尚存，但利润修复空间有限，未见大规模增产。成交方面，下游终端多坚持随用随采，仅刚需订单释放，部分商家存暗降出货现象，整体释放表现平平。期货方面，盘面反弹难以有效传导至现货端，基差未有明显修复。后续，原料市场行情有所分化，成本支撑略有保持。供应面保持相对高位运行，同时尽管高温天气影响减弱，但雨水天气影响加重，华东区域江苏、浙江、上海等主要市场物流运输受影响显著，抑制了下游需求释放，冷轧市场仍存一定看空情绪。整个上半月，宏观方面，国际主流经济体制造业CPI和中国社融数据变化对大宗商品市场的影响并不显著。国际上，货币政策方面，美联储保持了未来较大的加息概率。地缘政治矛盾反复，此间有短期解决概率升温的预期，但实际利多影响并不显著。国内制造业PMI数据略低于预期，制造业活力有待提升。大宗商品方面，美元指数在100附近偏弱徘徊，短期人民币升值概率仍较强。

　　对于下半月市场，预计冷轧价格有一定上行。

　　供需方面，冷轧板卷供应面有较高的确定性，需求面存在一定不确定因素。供应方面根据卓创资讯调研的样本企业生产计划和产量预期，8月下半月预计冷轧板卷钢厂保持开工负荷率高位为主，且预计较上半月产量略有增多，市场供应压力不减。需求方面，高温和雨水天气影响减弱，传统需求旺季仍可期待，但目前终端形成了低原料库存的模式，需求增量或较为有限，但总体预期需求表现有所改善，供需面总体市场有一定利多支撑。原料成本方面，焦炭第三轮提降落地后，焦化厂亏损加剧，自主减产、检修情况明显增加，焦化整体开工负荷维持下滑。后期来看，随着焦化厂减产增多，前期库存消化，焦炭供强需弱矛盾明显缓解，下周焦化厂亏损压力下或有提涨预期，但钢材需求无明显好转且焦炭供应充足情况下，提涨落地难度较大。短期成本端支撑偏强与终端需求偏弱多空博弈，焦炭价格难涨难跌。铁矿石，需求端成材数据出现近两个月来最积极的改善，表需回升、库存去化，铁矿需求悲观预期有所缓和，贸易商利润倒挂压力下，挺价情绪增强，期现基差收窄。BHP黑德兰港罢工落地但影响有限，关注点转向后续谈判窗口，焦煤受山西安监及突发事故扰动显著走强，短期情绪共振带动资金回补，但成本压制钢厂利润，抑制铁矿采购价，也使得铁矿反弹高度受限。宏观和消息面上，未来需密切关注中国投资、地产类数据和LPR数据公布对大宗商品市场的影响。国际上，货币政策方面，美联储未来加息概率九月份略降低，或有推迟现象。继续关注国际上相关经济数据变化对货币政策的影响。地缘政治矛盾短期依然存在，有碍于外贸市场的恢复。未来市场交投氛围更多受到国内外消息面的影响，关注各类政策变化对市场心态的影响。大宗商品方面，美元指数在100附近偏弱徘徊；关注美债收益率表现和人民币兑美元汇率变化，短期人民币升值概率继续较强。尤其注意，8月14日，美国发布的数据，通胀超预期降温。美国7月PPI同比涨幅收窄至4.7%，能源成本下降成主因，市场不再完全押注美联储年内加息，对市场有较为显著的利多影响。

　　综上预计8月下半月冷轧市场利多支撑增多，虽供应面压力仍不可忽略，但预计市场行情有一定逐步上涨表现，市场均价预计在3790-3860元/吨。