【现货】

　　期货和现货持稳，基差持稳。唐山钢坯维稳至3000元/吨。上海螺纹成交价-10在2950元/吨，10月螺纹基差-52元；热卷价格维稳在3280元每吨，10月合约热卷基差47元/吨。

　　【成本和利润】

　　铁矿发运高位，到港增量，高库存再次累库；焦煤维持低库存，供应端复产较慢，低库存对价格有支撑。成本端矿强煤弱。钢材内需偏弱，向上弹性主要关注间接出口和直接出口，近期出口订单一般，并不支持钢厂利润走扩。

　　【供应】

　　前7月产量下降0.9%，7月产量环比6月下降3.8%。上周铁水回升，本周产量延续复产，预计产量维持增产趋势。铁水产量+2.5至238万吨；五大材产量环比+5至811万吨，螺纹钢-7吨至182.55万吨；热卷产量+9万吨至296.7万吨。表外材产量小幅增加。

　　【需求】

　　今年钢厂需求同比下降，其中建筑业需求和制造业需求K型分化；出口和内需也呈现分化现象。环比看表需已经处于季节性低点，本周表需回升，需要关注后期表需好转的持续性。本周五大材表需+47万吨至835.7万吨；其中螺纹表需+16万吨至194.3万吨；热卷表需+18万吨至304万吨。今年上半年建筑业需求继续下滑，制造业需求同比增长对冲部分建筑需求减量，钢材直接出口基本持平。总需求依然是同比下降状态。展望下半年，内需增量预期不大，增量主要是直接出口和间接出口方面。考虑制造业需求占比分散，对总需求贡献弹性不大，需求端缺乏弹性预期。

　　【库存】

　　7月库存持平走势，主要是减产导致。本周表需回升幅度大于产量增加幅度，去库较多。五大材库存-24.6万吨至1629万吨。其中螺纹-11.7万吨至698.6万吨；热卷-7万吨至439万吨。

　　【观点】

　　本周周度数据显示，表需有见底迹象。供需双增，但需求增幅大于供应，库存转为去库。8-9月是供需季节性回暖预期，需要关注需求好转持续性和幅度。考虑铁元素供应偏宽松，碳元素供应偏紧情况，钢价虽然价格不高，但反弹需要旺季需求回暖配合。短期价格或转为震荡走势，价格反弹分别关注螺纹3100和热卷3300压力。

　　【操作建议】观望

　　【短期观点】震荡，价格反弹分别关注螺纹3100和热卷3300压力。

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