国内：中国央行将于8月14日开展1万亿元6个月期买断式逆回购操作。由于8月6个月买断式逆回购到期1万亿元，此次操作实现等额续作。

　　国际：伊朗最高领袖顾问穆赫贝尔表示，如果伊朗提出的条件得不到满足，最高领袖已明确作出战略决策，将采取升级冲突的方式予以回应。伊朗伊斯兰革命卫队海军司令阿里·阿兹马伊表示，目前霍尔木兹海峡处于关闭状态，伊方对海峡内相关动向保持“全面、坚决掌控”，任何活动都不会脱离伊朗伊斯兰革命卫队海军监控。美国长期国债需求承压信号正在增强。周四美国财政部标售250亿美元30年期美债，得标利率升至5.216%，创2001年以来新高。

　　贵金属

　　上一个交易日COMEX黄金期货跌1.35%报4407.10美元/盎司，COMEX白银期货跌1.70%报64.58美元/盎司。美国7月CPI数据符合预期，PPI数据低于预期，通胀连续第二个月出现回落，9月加息的必要性进一步下降，短期宏观利好出尽，价格高位震荡。短期来看，金银价格或将继续震荡整理，接下来需要继续关注联储官员的讲话，以判断美联储货币政策可能的发展。Comex黄金运行区间【4200,4500】美元/盎司,沪金运行区间【910，980】元/克。Comex白银运行区间【60，70】美元/盎司，沪银运行区间【14500，17000】元/千克。

　　风险提示：/

　　铜

　　上一交易日LME铜收14135.5美元/吨，涨0.18%。上海贴水145，广东贴水50。宏观方面，美债利率有所回落，支撑铜价维持高位。基本面，冶炼环节，预计8月份产量有恢复，但有可能仍保持偏低水平。进口方面，前期国内进口套利的部分有到港，但近几日国内精铜出口有增加，国内进出口相互抵消，供应维持不变。短期下游消费因近期价格偏高有所减弱。国内库存仍维持低位，预计短期缓慢累库。展望后市，地缘政治和宏观情况仍需保持关注；LME库存偏低支撑铜价维持高位；美国进口关税方面，CL价差有回落，非美地区紧张逻辑有所减弱，伦铜在14200的位置有阻力，但预计铜价仍维持高位运行。未来一段时间是美国铜关税公布的关键节点，需保持密切关注。宏观和地缘冲突仍然存在风险，铜价自身基本面仍有支撑。

　　投资策略：采购价位可随铜价重心上移提高

　　风险提示：地缘问题、宏观政策预期变化和基本面大幅不及预期等等。

　　铝

　　上一交易日LME收于3238，日跌75.5，0-3结构维持小back，沪铝夜盘震荡走弱至2.4w附近。地缘方面，海峡仍未放开原油维持偏强；宏观方面，PPI数据公布后市场对9月加息概率进一步回落，但市场并不买单。基本面角度，海外阿联酋表示海峡再度封锁后未影响其复产，但短期海外库存续降至低位；国内去库仍好于预期但有到货因素影响，铝棒加工费走弱后续仍需关注转产压力及9月消费走弱幅度。成本端看，欧洲天然气和炭块价格暂稳维持偏强、国内煤价主稳个涨、氧化铝广西现货价格继续震荡走弱、巴西某厂已着手复产，盘面利多因素消退。总的看，海外供应消息及宏观情绪影响铝价震荡走弱，但铝明显跌价压力或仍需基本面负反馈，短期或维持偏弱震荡。

　　投资策略：前期单边空头建议继续持有

　　风险提示：宏观流动性风险、消费恢复不及预期

　　铅

　　上一交易日lme铅跌0.6%至1890.5美元/吨，沪铅主力跌0.81%至15835元/吨。当前铅价短期随有色大盘情绪修复小幅反弹，但品种弹性偏弱，整体行情延续弱势。供应端，近期铅价反弹后，原生铅和再生铅利润有所修复。一方面铅的冶炼利润有所修复，另一方面副产品利润，硫酸价格小幅回落，但白银价格回升，整体冶炼利润有所修复，预计冶炼端供应有所增加。但目前需求端为核心压制，当前铅酸蓄电池行业需求疲弱，成品库存高企，开工率处于同期低位。虽即将面临旺季，但电池企业仅维持刚需采购，对后市需求表示谨慎，因此暂无主动补库行为。这使得下游需求疲弱持续向上传导，难以支撑铅价上行。此外铅酸蓄电池有促销行为，成品价格下降，但原料成本边际回升，使得铅酸蓄电池企业利润压缩。因此铅价短期受益于海外地缘缓和、美元回落，随金属整体小幅修复，但供应端预计增加，同时需求端无实质性改善，反弹高度或将受限，预计价格或偏弱震荡和反复磨底为主。沪铅主力运行【15200-16200】元/吨，伦铅【1840-1920】美元/吨，需跟踪再生企业复产与旺季前下游补库力度。

　　投资策略：区间偏弱震荡，铅价低位时可加大补库力度。

　　风险提示：宏观和资金情绪扰动

　　锌

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　　昨日伦锌震荡运行，夜间美债利率高企，推升市场担忧情绪，伦锌夜间收报3745美元，与前一交易日持平。现货市场，上海现货对09合约贴水10-贴水50，广东现货市场对09合约贴水60-贴水80。近期8月date临近价格，近月升水季度走高，仓单与持仓存在较大的不匹配。市场博弈可预期交仓量级与头寸消散的时间。锌价走势更多需要观察8月date持仓的变动情况，建议观望。

　　风险提示：消费表现超预期

　　镍

　　上一交易日伦镍收于16775美元/吨，+0.09%；沪镍主力夜盘收于127610元/吨，-0.88%。据路透，印尼APNI协会建议选择性增发镍矿配额，以保障新增产能，下半年预计矿端对冶炼端不会有明显限制。后续主要关注印尼MHP项目投产进展，以及高冰镍转产镍铁的情况。预计沪镍主力【12.0，13.5】万元/吨。

　　投资策略：观望。

　　风险提示：宏观情绪超预期变化。

　　锡

　　LME锡收报55825美元/吨，较前一交易日上涨0.52%；沪锡主力合约收报427490元/吨，上涨0.07%。供应端，银漫矿业短期停产或将对锡矿供给形成边际影响，需持续跟踪后续复产节奏。缅甸佤邦6月6392实物吨，预计7月国内锡矿进口量环比基本持平；印尼8月截至成交1160吨，预计进口环比有所修复；国内冶炼方面，经产业调研，某冶炼厂发生安全生产事件，目前整体影响可控，后续跟踪其装置检修、生产负荷及出货变动。需求端，价格回落下游及终端企业开始少量采购。后市展望，短期宏观扰动仍存，基本面小幅累库，预计锡价维持宽幅震荡运行。

　　投资策略：关注跨市正套机会。

　　风险提示：宏观情绪反复、非洲疫情扰动原料供应、半导体行业景气度不及预期。

　　多晶硅

　　上一交易日多晶硅主力合约收1.11%至38210元/吨，供给侧政策加码，行业自律会议召开，市场反内卷预期再起，信心明显受到提振。此前8家光伏硅料企业签署《倡议书》，承诺不低于完全成本价销售，杜绝低价倾销，随后硅料、硅片现货价格止跌回升，8月12日 SMM N型多晶硅价格指数均佳38.11元/千克，较前一日上涨0.08元/千克；下游N型硅片价格指数0.815元/片，较前一日上涨0.002元/片。中长期而言，供给侧在成本、能耗、安全多维度政策监管下过剩产能有望加速出清，行业等待需求驱动释放。短期而言，行业自律效果待验证，实施途径暂不明晰，后续关注减产效果、下游对高价接受程度。完全、现金成本仍为交易的关键参考，上方压力位关注3.7-3.8万元/吨和4-4.1万元/吨。

　　投资策略：多头规划止盈线

　　风险提示：宏观情绪，基本面供需影响，政策预期

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂收1.73%至151420元/吨，持仓-27059手。据SMM，本周产量较上周增181吨；大样本库存较上周去库7196吨，大样本库存93908吨。价格在年内强去库预期下进行调整，8月去库幅度有望达2.5万吨以上，现货库存持续去库。现货基差逐步走强，市场情绪修复，盘面价格再次触及40日均线。同时盘面流动性受开仓手数限制，“弱预期”是当前价格上方关键压力，目前基差走强但暂未升水盘面，盘面受资金情绪影响较大，现阶段价格以区间调整为主，前低13.5万元/吨位置可视为近期阶段底部。下半年持续去库，年底库存水平和天数或进入极低水平，警惕库存风险。

　　风险提示：矿端扰动、需求超预期、政策及宏观