近期原油受中东地缘局势主导，霍尔木兹海峡通航谈判受阻，航运风险推升风险溢价，短期油价维持高位震荡、波动加剧。眼下全球原油库存偏低、夏季成品油消费提供支撑，利好油价韧性。PTA供需格局方面，独山能源850万吨、嘉通能源600万吨、台化150万吨、仪化300万吨前期降负装置已提负，山东威联250万吨装置重启因故推迟，恒力惠州250万吨装置恢复，至周四PTA开工负荷升至57.0%，环比增加7.5%，PTA整体仍去库节奏，本周库存133.12万吨，环比去化近41万吨。8月上旬PTA供应阶段性收缩幅度超出市场此前的集中复产预期叠加PTA社会库存处于年内低位，原料价格走弱后直接触发下游工厂、贸易商的刚需补库，期价仍有支撑。但8月下旬供给边际放量明确，而本周聚酯负荷有所下调。截至本周四聚酯负荷小幅下滑至81.4%附近，终端织造订单仍偏弱，金九旺季需求成色存疑。短期供给收缩形成的被动改善，无法对冲需求疲软与远期供给宽松的主导预期，产业链传导逻辑出现分化。

综合来看，短期美伊地缘冲突主导原油与PX成本，供给收缩托底格局，短期供需改善难改中期偏弱格局，行情拐点需等待终端需求实质回暖。若美伊谈判落地、地缘溢价持续消退，PX与原油成本同步下移，PTA价格也将承压回落，整体呈前强后弱走势。TA2609合约核心运行区间参考5600-6050元/吨。