01

　　生猪磨底中阶段性修复，领涨农产品

　　今日国内期货市场整体涨跌互现、分化明显，与前一日"八成收涨"的普涨格局形成反差。从板块指数看，农产品板块表现相对坚挺，而贵金属、有色金属、黑色系则集体承压，股指期货全线收跌，国债期货则集体走强，反映市场风险偏好有所收敛。

　　股指延续小盘行情

　　上证50（-0.33%）、沪深300（-0.41%）、中证500（-0.62%）、中证1000（-0.61%）全线收跌，中小盘跌幅大于大盘；二年（+0.01%）、五年（+0.04%）、十年（+0.06%）、三十年（+0.29%）全线收涨，长端涨幅大于短端。股弱债强组合反映市场避险情绪升温，资金从权益市场向债市流动。

　　养殖链集体走强

　　生猪（+2.12%）成为今日最大亮点，延续了8月上旬以来的反弹势头。不过需注意，本轮上涨更多属于震荡磨底中的阶段性修复，行业产能仍偏充裕，供强需弱格局尚未根本扭转，追高风险需警惕。鸡蛋（+1.77%）同步走强，与生猪同属养殖链共振，反映市场对旺季消费的提前定价。

　　原油偏强，但板块内部分化

　　原油（+0.98%）延续偏强走势，核心支撑来自中东地缘局势——霍尔木兹海峡通航受阻、供应中断担忧持续发酵，尽管美国原油库存意外大增带来一定压制，但油价仍维持高位震荡。值得注意的是，今日玻璃（-1.91%）、纯碱（-1.52%）等建材类品种领跌，显示板块内部强弱分化明显，成本支撑与终端需求疲弱的矛盾仍在。

　　贵金属与有色高位回调

　　黄金（-0.26%） 与铜（-0.70%） 双双回落，贵金属、有色板块整体走弱。前期避险与配置需求推动贵金属连续走强后，今日出现获利回吐；铜价则受淡季需求偏弱与美元走强压制，高位震荡格局延续。

　　02

　　徽商席位加多玻璃、纯碱

　　东财席位减空燃油、乙二醇

　　平安席位加多螺纹钢、白糖

　　瑞银席加空螺纹钢、玻璃

　　摩根大通席位加空铁矿石、沪镍、豆粕

　　高盛席位加空铁矿石、豆粕、沪镍

　　永安席位加多玉米、螺纹钢、热卷

　　中信席位减多豆粕、玉米、碳酸锂

　　国君席位加空玻璃、PVC、纯碱

　　03

　　合成橡胶：成本端丁二烯现货成交偏暖、竞拍价格抬升，叠加华南、华东部分装置降负及山东现货流通偏紧，供需收紧预期支撑盘面。

　　纯碱：基本面供强需弱格局未改，反弹后易冲高回落，预计维持低位磨底，短期难有趋势性反弹基础。

　　生猪：年内（2026年四季度前）供给压力仍在，期价或难以走出趋势性上涨行情，以底部区间震荡、重心缓慢抬升为主。

　　甲醇：如果次日早盘受获利盘打压低开，且无法迅速收回，价格可能顺势回踩寻求支撑。

　　01

　　合成橡胶

　　报告日期 | 2026年8月13日

　　咨询证号 | Z0001219

　　一、核心观点

　　8月13日合成橡胶主力合约BR2609收报13540元/吨，上涨2.23%，结算价13465元/吨，较前结算13245元/吨明显抬升，日内最高价13635元/吨、最低价13320元/吨，成交量11.13万手，持仓量3.03万手。

　　盘面延续8月以来的震荡反弹，价格重心自7月末12595元/吨低点连续回升，重回13500元/吨上方。

　　成本端丁二烯现货成交偏暖、竞拍价格抬升，叠加华南、华东部分装置降负及山东现货流通偏紧，供需收紧预期支撑盘面。但下游轮胎订单偏弱、终端高价抵触，上行驱动仍显不足，短期或维持区间震荡偏强格局。

　　中东地缘局势反复，原油及石脑油价格波动加大，通过丁二烯成本端向BR传导；美联储政策路径分歧、美元走弱对商品整体情绪形成扰动，宏观面中性偏暖但不确定性高。

　　丁二烯装置重启节奏（盛虹炼化8月下旬检修结束、扬子石化9月上下游重启）；美伊局势及原油价格波动；轮胎开工与终端订单恢复力度；注册仓单快速累积带来的交割压力。

　　02

　　纯碱

　　报告日期 | 2026年8月13日

　　8月13日纯碱期货市场呈现震荡回落态势，主力合约SA2609收盘价975元/吨，较前日下跌1.52%，日内波动区间959-992元/吨，持仓量73.50万手较昨日有所下降。此前纯碱在低位连续反弹，今日冲高回落，反弹动能明显趋缓，重回震荡整理格局。

　　预计纯碱市场将继续维持低位震荡格局。基本面供强需弱格局未改，反弹后易冲高回落，预计维持低位磨底，短期难有趋势性反弹基础。

　　纯碱行业正经历从"规模扩张"到"产能出清"的转型期。2026年被定为纯碱行业产能出清关键年份，政策重心转向规范治理与反内卷，成本重构永久性下移行业价格中枢。

　　8月装置集中检修带来供应端边际收缩，但高成本产能出清速度缓慢，供应整体维持高位。

　　下游方面，浮法玻璃、光伏玻璃产线冷修持续推进，重碱刚需支撑不断弱化，需求端整体缺乏亮点，行业仍处供强需弱、库存累积的承压阶段。

　　1) 下游浮法玻璃冷修超预期；

　　2) 高库存压力难以快速缓解。

　　3) 新增产能释放超预期；

　　4) 成本倒挂下氨碱法企业现金流压力；

　　5) 出口贸易壁垒与国际竞争风险。

　　03

　　生猪

　　报告日期 | 2026年8月13日

　　今日生猪期货全线走强，主力合约LH2611收涨2.12%至12,305元/吨，本轮反弹由多重因素共振驱动：立秋后气温回落，市场肥猪供应趋紧，标肥价差走扩刺激养殖端惜售压栏，叠加能繁母猪去化（6月末3,780万头，距3,750万头保有量目标仅差0.8%）逐步向出栏端传导的预期强化。

　　主力LH2611升水现货超1,400元/吨，若现货涨势趋缓，盘面或继续以回落方式收敛基差；反之若现货站稳11元/公斤上方，期价下方或有支撑。

　　供给端虽然产能去化持续推进，但滞后传导效应下出栏量仍处高位；需求端受高温淡季、替代效应、冻品高库存三重压制，短期难有起色。

　　因此短期猪价处于周期底部区域，但随着产能去化传导至商品猪供给（预计2027年上半年），价格中枢有望逐步上移，但年内（2026年四季度前）供给压力仍在，期价或难以走出趋势性上涨行情，以底部区间震荡、重心缓慢抬升为主。

　　非洲猪瘟等疫病发展情况对生猪供应的影响； 能繁母猪存栏量仍高于正常水平，供应压力依然较大，若出栏节奏加快，可能导致猪价再次下跌。

　　需要重点关注生猪存栏变化、能繁母猪存栏走势、养殖户压栏情况、饲料价格波动对养殖成本的影响等。

　　04

　　甲醇

　　报告日期 | 2026年8月13日

　　当日，早盘开盘后空头短暂发力打压价格下探，随后多头承接，推动价格震荡上行并突破均线。

　　午后多头追击，尾盘获利盘回吐导致价格小幅回落，全天呈现多头主导走势。

　　当日成交量温和放大，持仓量伴随价格上涨大幅减，推动价格上涨主要动力来自空头平仓，上涨动能略显不足。

　　如果次日早盘受获利盘打压低开，且无法迅速收回，价格可能顺势回踩寻求支撑。如果次日能依托支撑，放量增仓上涨，则有望打破僵局，开启新一轮上涨。

　　面临进口恢复、国内开工高位与需求疲软的再平衡博弈。伊朗装置部分重启（Marjan、Bushehr），若海峡复航，进口集中到港。8月甲醇产量预计回升至900万吨，环比增长。传统下游处于夏季淡季，刚需采购为主。MTO装置开工偏低，甲醇制烯烃持续亏损。

　　但西北烯烃外采、南京及山东装置重启预期，提供阶段性支撑。金九银十需求旺季预期，但兑现仍需时间。

　　整体呈地缘主导、成本支撑、库存低位偏强格局，上方受国内开工高位与需求疲软压制。

　　价格上涨但持仓量减少，上涨动力容易衰竭。

　　当前主力合约即将面临移仓换月，远月合约与近月合约的价差波动以及资金博弈的不确定性会增加。