任女士

　　导语：劳资和长协谈判消息对供应端形成扰动，铁矿走势偏强，料短期难有趋势性上涨，下行风险仍存。

　　铁矿石期货主力换月2701今收盘在705.5元/吨，日照港PB粉现货盘后报价680-682元/吨

　　进入8月中旬，铁矿石市场整体处于供应减量、需求淡季弱、港口库存高位累积、钢厂亏损压制采购的基本面环境，叠加国内稳增长政策预期博弈、澳洲短期劳资扰动等因素交织，短期矿价难以出现趋势性上涨，整体呈现区间震荡偏弱、小幅反弹空间有限、下行风险仍存的运行特征。

　　供应减量无实质性改变

　　铁矿石发运降幅较大，但属临时性干扰，且仍处于高位，供给压力未实质性缓解。到港量虽因台风及季节性冲量回落等扰动单周显著下滑，但属临时性因素，卸港恢复后集中回补概率高。港口库存高位仍在累库，且西芒杜进展顺利，2026年第二季度主要进展有：矿山及港口基础设施建设已完成超过四分之三；铁路全线已于2026年一季度投运；2026年二季度发运铁矿石160万吨；2026年上半年累计发运铁矿石220万吨；港口调试预计将按计划于2027年一季度完成。预计三季度供应压力持续增加。

　　铁水回升但持续性存疑

　　随着唐山阶段性环保限产结束，前期检修高炉陆续复产，区域高炉产能利用率环比抬升，带动铁水出现阶段性回升。但本轮铁水上行主要来自政策约束解除后的供给增加，并非需求驱动，当前成材终端需求依旧偏弱，多数钢厂处于微利或者亏损状态，盈利对生产形成硬性约束。在利润承压背景下，即便限产放开，钢厂主动大幅提产的动力不足，铁水大概率只是脉冲式回升，高度和延续时间有限。若终端需求迟迟不见好转，铁水冲高后仍有回落风险。

　　国产精粉短缺进口精粉坚挺

　　受国内矿山环保管控、选矿检修集中影响，华北区域国产高品铁精粉货源持续收缩，唐山本地矿源供给不足，市场流通量偏少，国产精粉现货偏紧格局凸显。海外高品精粉发运增量有限，港口可流通现货资源并不宽松，钢厂对高品位精粉刚需增加，进口精粉需求得到支撑，价格表现相对坚挺。短期来看，国产矿供应难有快速释放，缺口继续依靠进口精粉填补。但终端成材需求偏弱，钢厂持续压减原料成本，进口精粉上涨空间同样受限，更多维持偏强震荡。

　　基本面弱势未改负反馈担忧

　　短期看，铁矿石整体维持基本面宽松格局，终端弱势未发生实质性扭转，市场对产业链负反馈的担忧依旧挥之不去。铁矿石与焦煤受供应扰动出现阶段性反弹，但这反而加剧了钢厂利润的挤压。原料价格上涨过快，在成材需求疲弱的背景下，进一步压缩钢厂利润，可能迫使钢厂增加减产力度，从而减少对原料的需求，形成?负反馈?机制。料短期矿价维持上有压力下有支撑的震荡格局不改。