周三亚盘，伦敦现货金价在4400美元/盎司关口上下拉锯。市场在今晚美国7月消费者物价指数(CPI)公布前保持谨慎。8月以来国际金价自4100美元/盎司附近已累计反弹超300美元，此前“3800~4100美元/盎司中期底部区域”的有效性正持续得到验证。

　　本轮反弹的核心驱动力来自三个层面的共振。宏观层面，美国7月非农数据疲软，市场对美联储加息预期显著降温，美元指数回落至100下方，实际利率对黄金的约束有所松动。央行购金层面，中国央行连续第21个月增持黄金，韩国央行时隔13年重启黄金配置，全球央行购金为金价提供坚实底部。资金层面，全球黄金交易所交易基金(ETF)录得30亿美元净流入，资金面形成共振。

　　从周期定位框架看，国际金价已脱离此前3800~4100美元/盎司底部区域，进入4380~4450美元/盎司区间运行。上方短期阻力关注4450~4480美元/盎司区域，有效突破则进一步看4500~4550。下方支撑关注4380~4400美元/盎司关口。

　　综合来看，中期底部区域已逐步确认，短期反弹有宏观缓和与资金流入支撑，但趋势性上涨仍需更多宏观信号确认。今晚美国7月CPI数据是关键催化剂：若通胀低于预期，对美联储的加息预期进一步降温，国际金价有望向4450~4500美元/盎司区域拓展空间。若CPI超预期，短期国际金价可能在4450~4350美元/盎司区间反复夯实。