美日两国罕见联手干预外汇市场后，市场对于日元长期走势的预期正在发生变化。资产管理机构Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen认为，此次联合行动可能成为日元市场的一个“分水岭”，美元兑日元汇率很可能已经见顶，日元未来重新跌向此前触及的逾40年低位的可能性明显下降。

　　 Jen与该机构经济学家兼投资组合经理Joana Freire周二在致客户的报告中表示，美日双方均不会轻易向市场让步，因此美元兑日元“很可能已经见顶”。两人强调，此次干预传递出的核心信号是，美国和日本都希望推动美元兑日元走低。

　　此次行动是美国和日本自1998年以来首次联合买入日元，试图扭转日元持续贬值趋势。

　　过去一段时间，由于美国利率长期高于日本，美日之间较大的利差持续吸引日本投资者将资金配置到海外资产，从而对日元形成贬值压力。美元兑日元上月一度逼近164，日元跌至数十年来低位附近。

　　联合干预实施后，日元一度明显反弹。美国商品期货交易委员会(CFTC)截至8月4日的数据显示，对冲基金已经削减押注日元进一步下跌的空头头寸，显示投机资金开始重新评估继续做空日元的风险。

　　不过，干预带来的涨势随后有所回吐，目前美元兑日元已回升至159.30附近，但仍低于上月接近164的高点。

　　美国财政部长贝森特此前表示，美国仍愿意为日本提供支持，这进一步强化了市场对于美日可能继续采取行动的预期。

　　华尔街部分人士认为，美国参与干预除了稳定日元之外，还可能与美国国债市场有关。如果日元持续大幅贬值，日本当局可能需要通过出售所持美国国债等美元资产筹集干预资金，这可能增加美债市场的供应压力，并进一步推高美国长期利率。

　　因此，在美国自身面临较高国债收益率和融资成本压力的背景下，避免日元出现失控式贬值，也符合美国稳定金融市场的利益。

　　 Eurizon对日元的中长期前景更为乐观。该机构预计，日元最终可能升至约125日元兑1美元的水平，不过并未给出实现这一目标的具体时间表。

　　若从目前约159.30的水平升至125，意味着日元兑美元需要升值超过20%，这也显示该机构认为此次美日联合干预并非单纯的短期市场操作，而可能标志着汇率政策环境发生更深层次变化。

　　 Jen和Freire表示，市场早已需要重新调整对美元兑日元走势的预期。在他们看来，此次联合干预最重要的信息在于，美国和日本均已明确表现出推动美元兑日元下降、阻止日元进一步大幅贬值的决心。

　　不过，从近期走势来看，干预并未彻底逆转日元的贬值压力。美元兑日元重新回到159附近，也意味着利差、资金流向以及市场对美日货币政策的预期仍将继续影响汇率。未来市场焦点将集中在美日是否再次入市干预，以及两国货币政策变化能否从基本面上进一步缩小利差。