8月11日，德邦证券报告指出，煤炭供给格局优化，转型纵深提速。

　　事件：8月10日，为深入贯彻党的二十届四中全会精神，充分发挥煤炭在能源供应体系中的基础保障和系统调节作用，加快推进煤炭高质量发展，根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》和《新型能源体系建设“十五五”规划》，国家发改委、国家能源局制定发布了《煤炭工业发展“十五五”规划》。

　　能源保供战略地位持续抬升。《规划》指出，到2030年，煤炭兜底保障能力进一步增强，生产开发布局持续优化，优质先进产能比重进一步提升，产供储销体系更加完善，全国大型现代化煤矿产能比重提升至87%；煤基多元化产业格局加快形成，煤炭消费实现达峰，供需动态平衡保障机制进一步健全，行业现代化治理能力显著提高，现代煤炭产业体系基本建成，煤炭高质量发展迈上新台阶。

　　优化产能结构，推进产能大型化先进化。《规划》指出，持续推进山西、蒙西、蒙东、陕北、新疆五大煤炭供应保障基地建设，布局建设大型现代化煤矿，提升煤炭开发规模化、集约化水平，目标到2030年五大基地产量占全国比重超80%。严格煤矿新建、改扩建准入门槛，原则上停止建设晋蒙陕新(南疆除外)120万吨/年以下、宁夏60万吨/年以下、其他地区30万吨/年以下煤矿；从严管控灾害复杂矿井与深部开采项目，停止新建90万吨/年以下灾害高危煤矿。我们认为对新建、改扩建矿井开采深度实施上限约束，或将倒逼行业淘汰低效小产能，推动产能结构向大型先进产能集中。

　　智能化与创新推动，人工智能重点场景渗透。《规划》指出，推动安全绿色开发和清洁高效利用水平明显提高，全系统智能化建设深入推进，智能化煤矿产能比例提升至75%。深入实施“人工智能+”行动，加强煤炭领域人工智能数据归集，推进人工智能在勘探设计、建设生产、运营维护、安全管理等重点场景系统化应用。加快研发推广煤炭领域专用大模型，重点突破智能感知、自主决策、智能控制等关键技术瓶颈，培育建设一批人工智能融合应用试点煤矿，促进煤矿安全生产水平提高。大力实施灾害严重矿井、发生较大及以上事故矿井智能化改造，推动危险繁重岗位机器人作业替代。我们认为人工智能融合持续推动下，未来煤矿智能化建设或将由单一设备改造延伸至矿区整体智能化集群建设，对于煤机、矿山AI、传感器等领域需求有望持续提升。

　　绿色转型持续推进，煤新能源融合+煤炭原料化。

　　1)新能源方面，《规划》提出促进煤炭与新能源融合发展，盘活矿区土地资源，依托沉陷区、工业场地发展光伏风电，推进绿电直连、绿证绿电交易，建设“源网荷储”矿区智能微电网，实现光伏风电、瓦斯发电、多元储能一体化运行，支持煤企统筹煤电与新能源布局，打造低碳厂区，推动煤制油气、煤化工项目开展绿电绿氢替代与CCUS应用。

　　2)同时，《规划》提出有序拓展煤炭原料化利用，强化煤种分质利用，推动煤炭向燃料、原料并重转型，布局鄂尔多斯、榆林等煤制油气基地，推进煤制芳烃、煤基生物可降解材料产业化突破。

　　投资建议：德邦证券认为《规划》进一步提升煤炭的能源保供战略地位，推进产能大型化先进化和人工智能赋能煤矿先进建设，有望稳定行业供给格局、弱化周期波动，进一步提升企业稳健分红能力；布局矿区新能源、煤层气等领域转型的煤炭企业也将受益能源融合长期红利。