上周，一份不及预期的美国劳动力市场就业数据，显著打压了市场对于美联储9月加息的预期。最新公布的非农就业数据显示，美国7月非农就业人数减少2.3万人，此前预计的是增加8万人。与此同时，5月和6月的非农就业人数较此前公布的数值合计下修10.3万人。

　　尽管美国7月非农就业数据意外下降，但美国7月的失业率为4.1%，低于预期的4.2%。原因在于，美国7月失业人数减少17.8万人，但同时有26.4万人退出劳动力市场，进而压低了失业率。

　　值得注意的是，充满矛盾的7月非农就业数据未能给市场判断未来美联储货币政策走向带来清晰的信号。

　　目前，市场已经将注意力转向了本周即将公布的美国7月消费者价格指数(CPI)，该数据可能会影响美联储官员们对于美国通胀走势的判断。

　　巴克莱研究团队近期发布的研究报告中指出，劳动力供给疲软再次成为美国劳动力市场的主导叙事，移民限制正在拖累劳动力供给。因此，即便就业增长表现平平，失业率仍可能继续走低。现在关注的焦点已转向即将公布的通胀数据，这些数据报告很可能在接下来的政策决策中发挥超乎寻常的关键作用。

　　英国《金融时报》援引“接近美联储主席沃什的人士”的话称，如果通胀继续得到控制，维持利率不变仍是沃什的默认选项。只有当通胀压力卷土重来且市场定价出现变化时，才会考虑采取更紧缩的政策。

　　此前公布的数据显示，美国6月通胀数据出现了不同程度的回落。具体而言，美国6月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.5%，较前值4.2%明显回落。同时，美国6月CPI环比下降0.4%。此外，美国6月个人消费支出(PCE)物价指数环比下降0.1%，同比涨幅也从5月时的4.1%收窄至3.7%。

　　对于单月通胀数据的回落，美联储多位官员保持了相对谨慎的态度。达拉斯联储行长洛丽.洛根表示，美国6月通胀数据的改善尚不足以令人满意，进一步适度上调利率将有助于美联储实现双重使命。

　　美联储理事丽莎.库克认为，不应该过度解读单一月份的通胀数据，特别是在当前美国通胀仍高于美联储设定的2%目标水平的情况下。