【期货盘面】PP2609日盘收于8159（+125），夜盘收于8135（-24），9-1月差为790（+19）。PL609日盘收于7621（+98），夜盘收于7617（-4），9-10月差为331（+3）。

【现货基差】PP拉丝华北现货价格为8800元/吨（09+641），华东现货价格为8830元/吨（09+671），华南现货价格为8830元/吨（09+671）。山东现货价格为8175元/吨（09+554），华东现货价格为8500元/吨（09+879），华南现货价格为8425元/吨（09+804）。

【估值利润】PP方面，当前油制、煤制工艺利润均维持高位，PDH利润、外采丙烯利润亦均在0值以上。丙烯方面，上游石脑油裂解利润修复明显；下游丁辛醇利润压缩，其他下游利润均有不同程度转好。

【供需库存】开工率方面，丙烯开工率为71.19%（+0.87%）。其下游，PP粒料开工率为69.94%（+0.71%），PP粉料开工率为28.43%（+1.16%），环氧丙烷开工率为56.01%（+5.38%），丙烯腈开工率为68.72%（-2.16%），丙烯酸开工率为69.57%（+1.43%），正丁醇开工率为80.33%（-7.84%），辛醇开工率为62%（+1%），酚酮开工率为65.93%（3.99%）。PP下游平均开工率为46.68%（-0.05%）。其中，BOPP开工率为46.55%（-0.3%），CPP开工率为40.68%（-0.4%），无纺布开工率为37.78%（-0.07%），塑编开工率为40.18%（-0.26%），改性PP开工率为62.48%（-0.25%）。库存方面，PP总库存环比上升12.61%。上游库存中，两油库存环比上升14.14%，煤化工库存上升15.73%，中游贸易商库存上升21.72%。

【南华观点】PP方面，当前现货价格依然偏强，基差维持高位，但库存已出现一定累积，近端压力较前期有所增加。装置端，PP开工率回升趋势基本见顶，根据检修计划推算，近期开工率预计将维持在当前水平附近。需求端，下游开工及订单情况未见明显好转，利润状况依然不佳，工厂补库意愿有限，需求支撑不足。因此，PP近端面临一定压力，需关注基差是否出现收窄迹象。丙烯方面，近期万华蓬莱PDH装置重启，同时万达天弘FCC及PDH装置按计划进入检修，8月中上旬丙烯供应增量预计有限。需求端，除正丁醇和丙烯腈外，本周其他下游开工率均有不同程度回升，带动丙烯需求有所改善，对其价格形成一定支撑。综合来看，短期PP由于库存逐步累积压力有所增加，而丙烯供需情况相对良好。中长期关注点仍在于中东地缘局势及海峡通航情况对国内装置的影响。