高基差震荡收敛，多空区间拉锯

周四外盘上涨，其中基准合约收高0.17%，创逾两个月新高。

国内，种植端，棉花进入花铃盛期，新疆高温延续，部分地区气温超40度，局部棉铃提前吐絮，落铃风险上升，整体影响不大，新棉产量仍需持续关注天气情况。供应端，商业库存持续去化，储备棉成交持续火爆，如若后续持续供应且每日供应量不变，一定程度上缓解供应紧张压力。需求端，下游淡季特征明显，成品库存偏高，叠加外部贸易壁垒加剧，压制棉价上方涨幅。

策略建议：外盘，棉花需求预期向好而供应有所收紧为期价提供支撑，盘面收高。国内，随着09交割月逐步临近，当前高位基差存在收敛预期，高温天气有所抬头，但抛储政策及外部贸易壁垒压制了上行高度，市场多空交织，郑棉价格近月基差收敛，中期价格仍面临变数，区间拉锯概率大，长期新棉减产逻辑未证伪仍为市场强支撑底色。继续关注新疆高温持续对新棉产量的影响。