8月3日，一声锣响，5年期人民币国债期货在香港正式落地。

　　国债期货是国际金融市场上最具代表性的利率衍生品之一，也是现代金融体系里一块不可或缺的"减震器"。

　　中国证监会主席吴清在上市仪式上致辞表示，人民币国债期货在港交所挂牌上市，是内地与香港深化资本市场务实合作、共同服务国家经济金融发展大局的又一个重要里程碑。

　　当前，国际投资者持有的中国债券，已经达到3.2万亿元。这意味着全球范围内有大量养老金、主权基金、资产管理机构，把中国国债当作了资产组合中的压舱石。而资产越重，对风险管理工具的渴求就越迫切。

　　今年4月底，合格境外投资者(QFI，指经批准可直接投资中国境内证券期货市场的境外机构投资者)参与境内国债期货交易正式落地实施。如今，5年期人民币国债期货在香港上市，是正当其时、水到渠成。在岸与离岸市场的协同开放，不仅能够为国际投资者提供便捷高效的利率风险管理工具，帮助外资更好更放心地持有中国债券资产，也有利于促进两地国债现货、期货及衍生品市场紧密联动，健全更具韧性和有效性的国债收益率曲线。

　　国债收益率曲线，可以说是金融市场的地基之一。它把不同期限国债的利率连成一条线，为企业发债、银行定价、乃至房贷利率提供最基础的参照系。曲线越连续、越灵敏、越经得起冲击，整个金融体系的定价就越可靠。

　　目前，中国金融期货交易所共推出了4个国债期货品种：2年期、5年期、10年期、30年期。5年期国债期货于2013年上市，是可交割券存量与流动性最扎实的品种。现在5年期国债期货在香港落地，更是给整条国债收益率曲线加装了传感器与稳定器。

　　而对香港来说，离岸人民币要真正走远，靠的不是单一产品，而是使用场景的密度。多一个以人民币计价、结算、交割的核心利率品种，就多一层沉淀人民币资金的能力。长远看，这一品种的落地深化，将进一步丰富离岸人民币使用场景，强化香港全球离岸人民币业务枢纽功能，也将更好提升金融服务实体经济的质效。

　　近年来，在"一国两制"方针指引下，香港社会大局稳定，发展势头良好，经济复苏强劲，金融市场繁荣。港交所IPO融资额已连续两年位居全球前列，债券市场发行规模再创新高，香港已成为全球最大的跨境财富管理中心。

　　这份成绩单的背后，是内地与香港持续多年的"双向奔赴"。

　　看企业上市。境外上市备案工作流程不断优化，规范化和透明度稳步提升。2024年以来，已有270余家内地企业完成备案赴港上市，融资超6500亿港元。目前，内地企业在香港上市公司市值和成交金额占比已分别达八成、九成。一批新能源、新消费、生物医药、人工智能领域的龙头企业、新兴企业赴港发行上市，促进港股市场结构不断优化，对全球资本的影响力、吸引力大幅提升。相应地，企业和投资者也收获了发展机遇、共享了发展成果。

　　看互联互通。作为首座联通两地市场的"资本桥"，沪深港通已平稳运行超过10年。标的范围和产品类型持续拓展，双向股票标的市值覆盖率均已超过90%。这座桥不只运送资金，也运送技术、信息与信心。眼下，证监会会同香港方面，加紧推进人民币股票交易柜台、REITs(房地产投资信托基金，一种把商业地产等不动产收益打包成可交易份额的产品)纳入沪深港通的各项准备工作。

　　看机构与产品。目前已有103家内地证券基金期货公司在港设立分支机构，业务范围稳步拓展，展现出独特的专业服务能力。与此同时，MSCI A50股指期货在港落地，两地ETF互挂、基金互认等安排不断深化，跨境产品体系日益丰富，有力支撑了香港国际资产管理和财富管理中心的功能发挥。

　　站在新的起点上，吴清给出了下一步的路线图，聚焦"五个协同"。

　　一是聚焦“功能协同”，更好支持企业跨境双向融资。一如既往地支持拓展国际布局的境内企业赴港上市，支持优质港股上市公司境内上市，共同提升服务新质生产力发展质效。同时，积极支持符合条件的香港企业到内地发债，运用多元化资本市场工具实现创新发展。

　　二是聚焦“产品协同”，更加便利全球投资者配置中国资产。支持两地指数公司加强合作，推出更多基于中国资产的指数，推动两地行业机构推出更多基于两地市场、布局中国现代化产业体系的ETF产品，优化ETF产品注册机制，共同提升中国指数和中国资产国际影响力。同时，深化两地期货市场合作，支持香港推出更多人民币计价结算的期货品种，构建更加多元化的资产生态。

　　三是聚焦“生态协同”，为机构合作、人才互融提供更大空间。香港一直是内地金融机构走向世界的“桥头堡”。支持更多优质证券基金公司在港展业兴业、走向世界，建设一流投资银行和投资机构，为中国企业和投资者全球化布局提供更加高效适配的金融服务。研究扩大两地证券期货专业人员资格互认范围，便利优秀专业人才两地就业执业。

　　四是聚焦“监管协同”，共同维护两地市场稳健运行。金融安全是金融业和金融市场繁荣发展的基础。进一步加强监管协作，深化发行上市、中介机构、监管执法等领域合作，同时不断完善风险监测和信息共享机制，加强资本跨境流动风险监测和协同应对，防范系统性风险。

　　五是聚焦“治理协同”，为全球金融发展贡献更多中国智慧。推动两地上市公司开展可持续信息披露试点，围绕人工智能、区块链等前沿创新领域深化经验互鉴与政策协同，推动国际规则标准完善和衔接互认，提升中国在全球金融治理领域的参与度和影响力。

　　香港国际金融中心的竞争力、影响力显著增强，越来越受到全球投资者的广泛关注与青睐。5年期人民币国债期货在香港落地，给国际投资者递去的不仅是一件资本市场对冲工具，更是一份关于中国资本市场制度性开放有节奏、有配套、有纵深的长期建设蓝图。(经济日报记者祝惠春)