隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口亏损幅度加大。宏观方面，美国ADP就业报告显示7月私营部门仅新增4.4万人，较预期6.5万大幅不及，且6月从9.8万下修至9.5万，创1月以来最弱；ISM服务业PMI报54.1略低于预期54.5，但价格分项飙升至70.3为四个月最高，就业弱、价格强形成典型的滞胀信号。地缘政治方面，据美国财政部，美国撤销了涉伊朗相关制裁，继续释放地缘缓和的积极信号。库存方面来看，LME库存下降6525吨至231825吨；4日Comex库存增加1281吨至652023吨；SHFE铜仓单下降1180吨至23727吨，BC铜仓单维持5327吨。需求方面，铜价高位对需求抑制在体现，下半年旺季成色受到考验。Comex溢价下，美国正源源不断吸收海外铜再次吸引市场注意力，这导致非美地区铜供应保持偏紧现象，LME铜库存呈现快速下降走势，最终成为本轮铜价上推的核心基本面因素，短期继续偏强看待。不过，市场也在等待特朗普铜关税裁决，变数较大，宜谨慎。