卡塔尔表示霍尔木兹海峡重开方案已经形成，美国、伊朗与阿曼的磋商取得进展。若航运逐步恢复，能源供应与通胀压力有望缓和，美联储进一步收紧货币政策的必要性随之下降。黄金连续第三日上涨，日内涨幅超过2%，表明现阶段油价—通胀—利率链条仍是主导定价渠道，地缘避险溢价回落的影响相对居次。不过，相关安排仍处于谈判阶段，航道管理、通行费用及长期安全机制尚未完全解决，地缘预期仍可能反复。资金结构出现区域分化。中国黄金ETF截至周一连续14个交易日获得资金流入，显示金价调整后机构配置需求有所恢复；但二季度全球黄金ETF整体仍呈净流出，珠宝需求降至疫情以来低位，海外零售资金尚未形成全面接力。因此，中国资金可以对金价形成阶段性托底，但暂不足以单独确认新一轮趋势行情。短期金价仍有望受益于能源通胀降温和加息预期回撤，但修复空间取决于霍尔木兹协议能否真正落地，以及全球ETF和零售资金是否转为持续流入。与此同时，美联储内部仍存在鹰派约束，施密德认为当前政策限制性不足，意味着油价回落只能缓和加息压力，尚不能直接推动政策转向宽松。(中信期货)