近期，上市公司上半年“成绩单”进入密集披露期，汇率波动已成为影响利润的变量之一。在外汇市场不确定性增强、波动加剧的背景下，出海企业的汇率风险治理能力正面临现实考验。

　　专家表示，对外向型企业而言，当汇率双向波动成为常态，真正的挑战在于能否建立不依赖汇率预期的套期保值策略，并坚持以风险中性原则保障主营业务利润的稳定性。

　　汇率波动成利润表变量之一

　　“剔除汇兑损益因素后，公司主营业务经营状况同比实现改善。”玲珑轮胎在半年度业绩预告中的这句话，道出了上半年许多企业的共同处境。公告显示：玲珑轮胎预计上半年实现归母净利润1.10亿元，同比减少87%；扣非净利润0.09亿元，降幅达99%。但利润大幅缩水的拖累因素，并非产销疲软，而是汇率波动。公告称，上半年人民币持续升值，美元和欧元贬值，导致公司产生汇兑损失约3.42亿元，叠加2025年同期汇兑收益为6.91亿元，影响利润总额同步减少约10.33亿元。

　　上海证券报记者梳理近期发布的上市公司业绩预告及半年报发现，上半年，汇兑损失影响明显的行业集中在家电、汽车及零部件、工程机械、跨境电商、消费电子等出口导向型行业。这些企业的共同特征是：海外收入占比高，美元应收账款、外币存款或境外经营资产较多，汇率稍有波动，便很容易从“经营变量”转化为“财务报表变量”。

　　汇兑损失≠套保失效

　　值得注意的是，近年来，企业汇率风险管理意识已在提升。国家外汇管理局最新数据显示：今年上半年，企业利用外汇衍生品管理汇率风险的签约规模接近1.4万亿美元，同比增长40%；企业外汇交易利用衍生品套期保值的比例达到35.3%，比2025年提高了5.3个百分点。

　　既然企业已在行动，为何汇兑损失依然高企？

　　“很多人认为，企业只要做了外汇套保，报表上就不应该再出现汇兑损失。”跨境金融研究院院长王志毅表示，这是一个常见的市场误解。套保管理的是企业整体汇率风险敞口，而财务报表反映的是不同资产、负债和衍生品在不同科目中的结果，两者并不完全对应。

　　为何企业会出现大额汇兑损失？王志毅认为，这首先说明了企业有较大的外币敞口，至于企业是不是涉及套保不足、期限错配、工具选择不合适等问题，还需具体情况具体分析，不能只盯着“汇兑损失”四个字下结论。

　　套保的核心作用，是降低汇率波动对资产负债表的影响。“真正需要关注的，并不是报表中的汇兑收益还是损失，也不是某一笔衍生品赚了还是亏了，而是企业整体汇率风险是否下降，未来现金流和经营结果是否变得更可预测。”王志毅说。

　　风险中性才是“压舱石”

　　今年上半年，人民币稳步走强。6月末，人民币对美元汇率较上年末升值3%，对一篮子货币较上年末升值4.7%，7月以来，人民币升势不减。

　　在人民币汇率双向波动态势下，企业应如何加强汇率风险管理？东北证券宏观经济首席分析师廖博对记者表示，未来全球汇率变动或继续分化，建议相关企业从商务合同、结算、金融工具运用等多维度系统应对，可重点考虑结合远期结售汇、外汇期权、跨币种掉期等工具进行对冲管理，提前锁定关键收汇节点的汇率水平，防止利润大幅波动。

　　“汇率由市场供求决定，是很难预测的。近年来人民币汇率双向浮动增强，企业更需要坚持汇率风险中性理念，聚焦主业，主动采取措施管理汇率风险，尽可能降低汇率波动对主营业务和企业财务的影响。”国家外汇管理局副局长李斌近期在国新办新闻发布会上表示。

　　业内人士强调，所谓“风险中性”，其核心不是预判人民币未来是升值还是贬值，也不是做完套保后天天计算“锁赚还是锁亏”，而是要建立稳定的汇率风险管理机制。

　　政策端的支撑也在加力。国家外汇管理局近日在下半年外汇管理工作交流会上明确，推动多方合作降低中小微企业汇率避险成本，完善外汇市场基础设施服务。