生猪现货延续昨日跌势，全国均价下跌0.09元至10.33元/公斤；生猪期价早盘继续跌势，随后持续反弹，全天均有较大幅度收涨。分析市场可以看出，市场对今年下半年的供需预期依然较为悲观，这源于两个方面，其一是前期两次反弹后的持续回落调整，其二是统计局公布的二季度生猪存栏依然跟去年同期持平略增，这使得市场担心现货涨幅难以覆盖期价特别是近月合约升水，甚至不排除出2023和2025年度下半年继续下跌的情况。但在我们看来，2023和2025年生猪存栏在二季度和三季度连续环比增加才是猪价下半年下跌的主要原因，而今年二季度与一季度末生猪存栏大致持平，仅略有增加，表明二季度新生仔猪带来的生猪存栏量与二季度屠宰量大致持平，考虑到3月猪价大跌带动能繁母猪存栏下滑，对应三季度新生仔猪数量有望较大幅度下降，那么三季度生猪存栏或大概率趋于下降，也就是说，今年下半年生猪供需有望环比改善，猪价对应有望阶梯式上涨。我们维持谨慎看多观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者前期多单减仓/离场，等待再次入场机会。