【期货盘面】前交易日国债期货全线收涨，TL放量上攻续创年内新高。盘面特征上，各合约持仓量普遍回升，T增仓近万手、TF增仓近四千手，前日止盈离场的资金迅速回流，TL亦转为增仓放量。跨月后资金利率大幅回落成为多头重新集结的核心支撑。T主力合约结算价报109.425，TL主力合约结算价报115.630。

【市场信息】1. 前交易日央行开展了465亿7天期逆回购操作；并有3055亿7天期逆回购与3000亿隔夜逆回购到期；净回笼5590亿。货币利率方面，DR001为1.3683%，DR007为1.3816%。（iFinD）

2. 央行将于8月5日开展5000亿元3个月期买断式逆回购操作。由于8月有3000亿元3个月期限买断式逆回购操作到期，央行通过3个月期限买断式逆回购净投放2000亿元，连续两个月通过3月期买断式逆回购净投放资金。（Wind）

【南华观点】资金价格的大幅回落是前交易日期债上行的核心动力，DR001大幅下行至1.3702%，DR007回落至1.3816%，双双回到政策利率下方，跨月扰动彻底出清。资金面中枢或向1.35%附近回归。T成交量小幅萎缩，但是持仓量增加近万手，增仓上涨说明不是空头回补推的，是真实多头建仓，前日“止盈离场”的判断被证伪，多头或准备蓄势准备突破。T活跃券收益率多次试探1.7%关口，但突破后迅速回收，说明关口抛压真实存在。建议以T活跃券收益率站稳1.70%下方作为入场时机。TL昨日放量增仓、成交放大近三万手创新高，上行趋势大概率延续，但鉴于前期涨幅较大，更适合持多而非追多。