汇通财经APP讯——近期，美日上演外汇市场一次历史性联合干预，今天贝森特对此合作进行了点评。

　　同时贝森特强调了干预的重要性，同时认为后续日元走势仍然主要看日本国内的政策变动。

　　日元持续走弱的背后，叠加能源冲击、套息交易泛滥和美债市场的牵掣，多重因素交织，促成了这次罕见的政策行动。

　　日元跌至四十年低位，单次干预难阻跌势

　　此轮联合干预落地之前，日元汇率已经逼近四十年来的低位。

　　市场担忧日本央行加息节奏偏慢，叠加高市早苗政府扩大财政支出的预期，持续打压日元。

　　日元贬值虽利好日本出境旅游与本土出口企业，却加重普通家庭的生活负担，进口商品带来的通胀压力快速抬升。

　　日本政府曾在4-5月尝试干预，试图将美元兑日元锚定在160附近，但是短暂托底之后，日元再度开启下跌行情。

　　中东能源危机，加重日元下行压力

　　中东局势带来的能源冲击，进一步放大日元的下行压力。

　　日本高度依赖中东油气进口，伊朗冲突造成能源供给收紧，推高日本进口成本。

　　国际能源以美元计价，油气价格上行阶段，进口国本币往往会承受贬值压力。

　　套息交易盛行，做空日元头寸持续累积

　　海外投资者的交易行为，同样在放大日元跌势。市场做空日元的头寸不断累积，一方面源于投资者对日元继续走弱的预期，另一方面，Carry Trade套息交易再度盛行。

　　投资者借助衍生品复刻交易逻辑：借入低息日元，兑换为美元，买入收益率更高的美国资产，这一交易持续给日元施加抛压。

　　美债成为关键牵绊，日本另辟干预资金来源

　　对于美国而言，日元过度走弱潜藏着不容忽视的风险。

　　日本是全球最大的美国国债单一持有国。

　　日本想要捍卫本币，就需要获取美元，在市场买入日元，理论上就要抛售手中的美债头寸。

　　当前美债收益率本就处在高位，战争恐慌、巨额财政赤字、通胀与美联储政策不确定性共同推升利率水平。美国财长贝森特并不希望看到日本大规模抛售美债，进一步加剧美债收益率上行压力。

　　日本方面表示，如果后续再度实施干预，会选择向美联储借贷获取美元，而不是直接在市场抛售美债。

　　美方解读联合干预：防范亚洲货币连锁贬值

　　美国财政部长贝森特周二对外解释美方参与干预的初衷：日元过度走弱，有可能扰乱整个亚洲市场，这是美国选择协同日本托举日元的核心原因。

　　贝森特在节目中表示，日元保持稳定，不仅符合美国利益，对整个亚太地区都至关重要。

　　他进一步指出，日元若出现大幅贬值，会迫使区域内其他经济体跟进本币贬值，韩元已经显现波动，市场也一直在担忧人民币存在低估问题。

　　贝森特说道“从贸易规模、经济体量，以及对全球储蓄市场的贡献来看，日元的稳定具备重大意义。

　　日本政府对此心知肚明，我们很乐意与其协同落实政策，维护区域市场稳定。”

　　干预只是信号，真正扭转汇率仍靠政策配套

　　此次美日联合买入日元的干预行动，针对的就是日元被显著低估的局面。

　　两国政府此前保持密切沟通，美方相信日本后续会出台配套政策，推动日元回归更加合理的水平。

　　但贝森特也作出提醒，单靠外汇干预，无法完全决定汇率中长期走向。

　　他表示“干预可以向市场释放明确信号，但真正改变行情的，依旧是基本面政策，美国愿意参与干预，正是看好日本后续的政策路径。

　　他没有直接表态日本央行是否应当加息，只是强调，日本当局需要在干预之后，落地更加广泛的政策调整。

　　技术面：日元大幅探底回升后次日守住大部分涨幅，目前有望回到上升通道以及关键价位156.9之上，近期主要观察这两个关键支撑是否会被跌破，如果跌破日元有二次探底的风险。

　　（美元兑日元日线图，来源:易汇通）

　　北京时间20:41，美元兑日元现报157.45。