市场整体格局

　　今日国内期货市场呈现"股强商分化"格局。伊朗方面收到"停火10天"提议，中东地缘出现缓和苗头，全球风险偏好回升，资金从避险资产向风险资产切换。股指期货全线大涨，成为今日最大亮点，沪指重回3800点上方，两市成交逼近3万亿；商品市场内部分化，能源化工板块因地缘溢价回吐普遍走弱，碳酸锂提前交易远期过剩逻辑领跌；贵金属逆势走强，沪银涨超5%；国债期货受资金面平稳带动全线小幅收涨。整体看，权益与商品之间的"跷跷板"特征明显，停火消息是今日核心变量。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货方面，中证500股指期货（IC）主力合约涨6.71%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨5.68%，沪深300股指期货（IF）主力合约涨3.40%，上证50股指期货（IH）主力合约涨2.32%。中小盘指数期货弹性显著强于大盘蓝筹，回购潮叠加风险偏好快速修复是主要驱动。国债期货方面，各期限合约集体小幅上涨，30年期主力合约涨0.11%报113.85，10年期主力合约涨0.05%报109.18，5年期主力合约涨0.05%报106.445，2年期主力合约涨0.01%报102.628；央行开展2530亿元7天逆回购，虽对冲后单日净回笼835亿元，但Shibor短端下行，资金面总体平稳。商品期货方面，碳酸锂跌4.22%，低硫燃料油（LU）跌3.13%，液化石油气（LPG）跌2.61%，鸡蛋跌2.44%，对二甲苯跌2.10%；涨幅方面沪银涨5.36%，钯涨3.95%，铂涨2.76%，国际铜涨2.10%，沪金涨近2%。资金流向显示，IM、沪金、IC位居流入前三；IH、原油、甲醇流出居前，文华商品指数全天流出约2亿元，贵金属吸金、化工失血。

　　期货品种观点

　　IF：回购潮叠加风险偏好修复，震荡偏强。

　　IH：大盘蓝筹韧性较强，相对跑输中小盘。

　　IC：中小盘弹性释放，受益于风险偏好回升。

　　IM：高beta属性凸显，资金流入居首。

　　TS/TF/T/TL：净回笼未改资金平稳，超长端逢调布局。

　　沪金：停火扰动后企稳反弹，中期避险逻辑仍在。

　　沪银：金银比修复+工业属性共振，弹性强于黄金。

　　铜：国际铜联动LME，关注阻力区域表现。

　　铝：供需双稳，跟随宏观摆动。

　　锌：下游刚需采购，方向性驱动不足。

　　镍：累库压力仍在，偏弱运行。

　　铅：消费淡季，区间震荡。

　　锡：佤邦供给扰动余波，偏强对待。

　　氧化铝：投产节奏压制，反弹抛空思路。

　　国际铜：海外引导，跟随沪铜同向。

　　螺纹：淡季需求承压，复产预期博弈。

　　热卷：制造业需求尚可，强于螺纹。

　　铁矿：铁水高位+补库，震荡偏强。

　　焦炭：负反馈兑现，偏弱运行。

　　焦煤：安检与复产交织，区间思路。

　　玻璃：地产竣工弱，底部徘徊。

　　纯碱：投产压力，反弹受限。

　　碳酸锂：远期过剩逻辑提前交易，承压。

　　原油：停火提议压制溢价，观望为主。

　　LU：跟随原油回调，偏弱。

　　燃油：地缘溢价回吐，震荡走低。

　　LPG：胡塞封锁曼德海峡支撑溢价，相对抗跌。

　　沥青：高位货源接受度低，偏弱。

　　甲醇：停火降温+煤价扰动，短期回调。

　　PTA：聚酯淡季，跟随成本摆动。

　　乙二醇：港口去库放缓，震荡。

　　尿素：供给端压力，下行通道。

　　对二甲苯（PX）：原油拖累，偏弱。

　　苯乙烯：成本走弱，跟随能化。

　　豆粕：两粕偏强，天气与压榨节奏扰动。

　　菜粕：水产淡季尾声，跟随豆粕。

　　生猪：基本面偏弱，底部震荡。

　　鸡蛋：资金面影响波动放大。

　　郑糖：09合约偏弱趋势未改。

　　棉花：下游备货谨慎，区间运行。

　　后市展望

　　股指期货方面，今日放量长阳后沪指站上3800，短期或有获利回吐压力，但中小盘（IC、IM）在风险偏好修复+回购潮驱动下弹性仍强，IH/IF靠红利与金融托底相对稳健；需关注停火提议能否落地——若地缘进一步缓和，外资回流节奏将决定上攻持续性。

　　国债期货方面，单日净回笼835亿属公开市场正常摆动，Shibor短端仍下行，资金面未转向，30年期主力合约113.85一线技术形态偏多，超长端逢回调仍可布局，整体区间震荡、票息+资本利得兼顾的思路不变。

　　商品期货方面，碳酸锂的下跌是远端过剩逻辑的提前定价，近月基差仍强，不宜追空；贵金属急跌后今日反包，停火10天仅为提议未坐实，国际金价若能站稳反弹则中期上行未被破坏；能源板块核心变量回到停火落地情况与EIA库存，原油系反弹持续力需数据验证；黑色系淡旺季切换前无明显单边驱动，区间对待。

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