受益于海运费上涨，7月初铁矿石期货价格一度震荡上行，主力合约由最低728.5元/吨攀升至764.5元/吨，涨幅为4.94%。然而，随着矿商发运恢复，铁矿石供需矛盾再现，矿价再度转弱，近期更是刷新阶段性低点。现货市场上，铁矿石价格同样先涨后跌，整体表现偏弱。

　　供应量维持高位

　　财年末冲量结束后，国外铁矿石供应一度收缩，且降幅略大于往年同期。其间，全球铁矿石周度发运量最低降至2890.12万吨，尤以主流矿商减量最为显著，四大矿商周度发运量最低值为1753.37万吨，处于年内相对低位。不过，国外铁矿石供应收缩并不具有持续性。一方面，目前铁矿石供应增量主要源于非主流矿。钢联数据显示，上半年非主流矿累计发运量同比增加3217.27万吨，多因西芒杜等新投产项目释放产量，且当前矿价下非主流矿发运暂未受影响，出货表现积极。另一方面，主流矿商供应有所恢复，四大矿商合计发运量最新值为2085.89万吨，较前期低位增加332.52万吨，重回年内相对高位。同时，主流矿商新财年产量目标稳中有升，不排除后续加大供应力度来抢占市场份额。可见，矿价回落并未对非主流矿供应形成冲击，主流矿商发运也在恢复，铁矿石整体供应量维持高位。

　　需求有所走弱

　　当前，南方高温多雨天气持续，工地施工进度受到明显制约，终端需求较弱导致钢市产业矛盾累积，价格偏弱运行，钢厂盈利缩水。

　　截至7月31日当周，钢联统计的247家样本钢厂中，盈利占比为33.77%，延续5月下旬以来的回落态势，累计降幅为30.30个百分点。同时，核算即期成本后，北方多数钢材品种生产陷入亏损状态，华东主流钢材品种单位利润也降至低位。为此，钢厂主动减产，河北、山西、江苏等地多家钢厂陆续发布高炉检修计划，检修周期从20多天到一个半月不等，样本钢厂日均铁水产量显著下降，铁矿石消耗量自高位回落。此外，钢厂主动控制原料采购节奏，以按需采购为主，逐步降库、压减采购量，以至于港口铁矿石成交量和钢厂厂内库存均有所下滑。

　　库存再度累积

　　受飓风和到港量偏少的影响，铁矿石港口库存一度去化，但近期再度累积，绝对水平处于高位。截至7月31日当周，47港铁矿石库存为17400.46万吨，连续两周增加，继续位于年内、同期高位，同比增加22.35%。同时，在港船只最新值为121条，近期虽有所回落，但仍处于年内、同期高位，同比增加25条。

　　国外港口铁矿石库存同样居高不下。钢联数据显示，国外七港库存一度刷新近5年来高点，最新值环比微降59.4万吨，至1440.3万吨。由此可见，铁矿石内外港库存均处于高位，去化压力偏大。尤其是国内港口库存偏高，保证了可交割资源的稳定供应，进一步抑制铁矿石期价走势。

　　综合分析，需求欠佳，而供应量重回高位，铁矿石基本面表现偏弱，产业矛盾未解，且港口高库存之下可交割资源较多，预计价格继续承压。(作者单位：宝城期货)