胶价上周破位下行，目前来看整体仍处空头趋势当中。周内的下跌我们认为与基本面关系不大，更多还是受到后续美联储加息预期进一步强化带来的宏观偏弱的利空影响。具体基本面来看，供应端周内几大主产区再度出现降雨增多的天气，导致原料价格整体受到支撑。不过市场对后市持续增量的预期持续存在，也使得原料价格很难像前期那样上涨。而下游方面，随着检修的告一段落，半钢胎与全钢胎从周度开工水平来看均得到了明显的恢复，理论上需求端正在边际改善。不过从青岛区外的去库幅度来说仍然偏慢，暂时来说这因素虽没有对盘面形成利空的影响，但也难以成为多头叙事。整体来说，该品种进入了季节性淡季，基本面矛盾不突出，盘面驱动不显著，还需持续关注原料与库存的后续变化。叠加金融市场整体表现均偏弱，盘面暂时并未出现可以支持持续上涨的驱动。操作上我们认为，基本面主导行情力度有限，可以继续维持观望。(中信期货)