我们预计 2016 年房地产销售增速将处在一个逐步收敛的阶段，这是大周期趋势向下背景下小周期规律使然的必然结果。我们预计本轮小周期销售额累计增速峰值将在 2016 年春季见顶，中性预测：全年销售额累计增长 5-10%，增速较 2015 年明显回落。投资、新开工增速由于 2015 年销售繁荣的滞后传导及基数效应，预计 2016 年全年会出现小幅增长，但持续动力不足。总体上，我们预判： 2016 年基本面大格局和 2011 年比较接近，都是处在行业小周期山峰的右侧，与 2011 年不同之处： 2016 年政策及货币环境均较宽松。

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