任何一种交易模式都可以成功。问题的关键是，只有少数交易者能够有自己固定的交易模式，也就是交易和计划很难保持一致性。盘中随意就更改了自己的观点，盘前看多，盘中受不了行情的波动反而做空，这样的交易者在这个市场里太多太多，也注定充当了悲剧的角色。

　　后市观点

　　周四油价日内冲高后震荡走低，晚间美国公布了就业数据和核心通胀数据降温让美元大跌，股市金银等风险资产反弹，这吸引了资金的注意力，原油反而表现较弱。在周三大涨7%提前计价预期，吊足了市场胃口后周四美国总统特朗普号称的将对伊朗进行猛烈打击的实际行动烈度有限并没有再次引发恐慌，随后伊朗方面再次给予了回击，油价的反应也非常有限。美伊之间军事打击当前的烈度已经让市场有所麻木，不过有以媒报道美国周三的空袭不过“冰山一角” 后续行动或将更加猛烈，美伊谈判如何破局成为市场困惑的地方，面对大起大落的油价投资者需要时间来梳理面临的复杂局面。

　　Kpler数据显示中东海湾地区原油出口仍持续受限，船舶通关量维持在近期低位，海湾原油装船规模降幅超过50%，封锁背景下原油市场供应吃紧，不过也有报道称霍尔木兹海峡石油转运贸易在短暂低迷后回升，帮助数百万桶原油运出海峡。这种运输方式兴起于冲突最激烈的时期，成为部分产油国维持出口的重要生命线。相关船只将原油从波斯湾运出——通常会关闭船舶自动识别系统（AIS）应答器以避免被发现——随后在霍尔木兹海峡外与另一艘油轮进行船对船（STS）转运，再由后者将原油运往全球各地买家。考虑到上半年这种方式一度带来了约200万桶/日的帐外供应对于缓解供应短缺局面起到了关键作用。通过近期全球库存数据变化来看，这一行为可能让原油市场保持了大致供需平衡的局面，供应偏紧但并没有特别缺货。

　　油价经历了近期连续的大幅波动后，市场开始有疲惫感，方向较为模糊，美伊再次有摩擦后谈判前景面临不确定性，若地缘层面不激化，预计油价将维持震荡格局等待局面明朗，高波动阶段，注意节奏把握，谨慎参与。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收跌0.87美元，跌幅1.03%,报83.59美元/桶；布伦特主力原油期货收跌1.21美元，跌幅1.37%，报86.88美元/桶；INE原油期货收跌1.39%，报553.2元。

　　【2】美元指数跌幅0.83%,报99.98；港交所美元兑人民币跌幅0.14%,报6.7355；美国十年期国债涨幅0.09%,报108.48；道琼斯工业指数涨幅1.19%,报52208.06。

　　近期要闻

　　【1】【美暂停打击难解出口困局，海湾原油装船规模骤降逾五成】

　　(1) Kpler数据显示，尽管美国已暂停对伊朗军事打击四天，中东海湾地区原油出口仍持续受限，船舶通关量维持在近期低位，海湾原油装船规模降幅超过50%。

　　(2) 安全风险高企、战争险保费持续攀升以及伊朗方面的拦截行动，共同压制了出口恢复。停火未能立即解除实际运输障碍。

　　(3) 船对船转运虽在一定程度上缓解了陆地仓储压力，但并未有效增加市场端的可用供应，整体供给仍然偏紧。

　　【霍尔木兹海峡石油转运贸易在短暂低迷后回升】

　　近期一度放缓的霍尔木兹海峡原油接驳运输服务重新活跃，帮助数百万桶原油运出海峡。在中东地区敌对局势升级之际，这种运输方式再次发挥关键作用。这种转运模式兴起于冲突最激烈的时期，成为部分产油国维持出口的重要生命线。相关船只将原油从波斯湾运出——通常会关闭船舶自动识别系统（AIS）应答器以避免被发现——随后在霍尔木兹海峡外与另一艘油轮进行船对船（STS）转运，再由后者将原油运往全球各地买家。尽管目前经霍尔木兹海峡运输的原油仍低于战前水平，但已成功运出的原油在缓解市场对油价飙升的担忧方面发挥了重要作用。两位直接了解情况的人士表示，至少有两家参与霍尔木兹海峡运输的航运企业，目前转运量已接近敌对局势升级前的水平。

　　【2】周二晚间，美国副总统万斯与以色列总理内塔尼亚胡在华盛顿布莱尔宫（Blair House）举行了一场备受瞩目的一对一会谈。据美以双方知情官员透露，这场会晤并非例行外交礼节，而是一次旨在“清算”积怨、直面分歧的激烈对话。

　　作为特朗普核心幕僚中对内塔尼亚胡立场最强硬的成员，万斯自本轮冲突爆发以来，始终扮演着“怀疑论者”的角色。随着战事拉长，万斯对这位以色列领导人的批评日益公开化与尖锐化。

　　在周二的密谈中，内塔尼亚胡重点提及了万斯近期对以色列政府的公开抨击，并对以色列在共和党内部日益动摇的地位表示关切。一位以色列高级官员将此次谈话形容为“坦率且诚挚”；而美方官员则给出了更为直白的评价，称双方的交流“非常直接”。

　　而在7月的一场播客访谈中，万斯更是将矛盾推向高潮。他不仅指责以色列政府内部有人通过媒体操纵舆论，试图将美国推离外交途径以延续战争，甚至在无确凿证据的情况下，提及了有关杰弗里·爱泼斯坦与以色列情报部门关联的争议言论。此举引发了以色列政界的强烈震动，被视为对双边情报信任关系的挑战。

　　万斯认为，内塔尼亚胡正动用其在以色列及美国境内的媒体资源，对他发起针对性的政治抹黑。而内塔尼亚胡方面则感到，万斯在共和党内部的崛起，正在重塑美国保守派对以政策的叙事。

　　在与美国总统特朗普的长谈中，议程则更具战争色彩。就在双方会晤后数小时，伊朗对约旦美军基地的导弹袭击打破了暂时的平静。这一突发事件让原本就胶着的对伊策略谈判变得更加紧迫。

　　内塔尼亚胡在会谈中对特朗普抛出了“三条路”：达成协议、加强海上封锁或升级军事打击。尽管特朗普政府仍在尝试通过多位特使与伊方沟通，但内塔尼亚胡直言不讳地表达了对“外交勾兑”的悲观态度，并敦促美方通过军事打击与网络/经济战施加极限压力。

　　【3】【霍尔木兹阴影长期化，中东能源信誉受损，买家开始用脚投票】

　　⑴ 中东既非全面战争亦非真正和平，能源市场陷入令人不安的模糊地带，买家对海湾供应可靠性的担忧正日益根深蒂固，这一新常态对产油国构成深层挑战。

　　⑵ 美以对伊朗军事打击逾五个月后，该地区能源板块显得比开战以来任何时候都更加脆弱，航运通道持续收窄，能源设施频遭攻击，进口商开始有意避开这一战前占全球石油与LNG出口约两成的区域。

　　⑶ 近期冲突从霍尔木兹海峡蔓延至红海，也门胡塞武装宣布对沙特出口实施封锁，油轮与能源资产的袭击严重扰乱沙特西海岸运输，该路线此前曾是霍尔木兹受阻后的关键替代通道。

　　⑷ 美伊临时停火协议于6月破裂后安全局势持续恶化，美军周二恢复对伊朗目标打击，科威特与沙特两座主要炼油厂遭袭后被迫关停，中东出口本周合计降至约620万桶/日，不及战前常态出口量的三成。

　　⑸ 更令人警惕的是，海湾国家因财政收入枯竭而愿考虑让伊朗在霍尔木兹管理中扮演正式角色，但伊朗坚持控制进港航道及部分出港航线，美方拒绝过路费方案，军事僵局下赋予伊朗一定管辖权的妥协可能性正上升。

　　⑹ 一旦伊朗影响力被正式化，海湾出口成本将直接抬升，更深远的影响在于心理层面——数十年的供应可靠性信誉遭到侵蚀，即便是暂时性解决，威胁感仍将如达摩克利斯之剑高悬。

　　⑺ 迹象已开始显现，印度炼油厂招标首次明确要求供应商避开红海与霍尔木兹，欧亚LNG进口商正向卡塔尔和阿联酋寻求更低价格与更强履约保障，保险与航运成本的攀升或逐渐被视为海湾贸易的固有成本。

　　⑻ 这种新现实可能迫使产油国接受更多定制化直接供应协议，使本已透明的市场趋于不透明，中东或滑向一种能源持续流动但始终笼罩在强制阴影下的新均衡，短期危机终将过去，但对地区信誉的损害恐更为持久。