● 本报记者 彭扬

　　中国人民银行7月29日发布的公告显示，央行以固定利率、数量招标方式开展了2065亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。同时，央行开展了6000亿元隔夜逆回购操作。数据显示，当日有760亿元逆回购到期，公开市场实现净投放7305亿元。

　　专家表示，央行同步开展7天期逆回购操作和隔夜逆回购操作，可有效对冲临时性资金需求，有效平抑市场波动，保持金融市场平稳运行。

　　稳定市场预期

　　在7月15日召开的国新办新闻发布会上，央行副行长邹澜明确表示，研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率。

　　回顾6月末，央行曾在6月29日、30日开展两次隔夜逆回购操作，但当时并未提前公布操作规模。

　　央行7月24日发布的公告称，将于7月29日至31日每日开展6000亿元隔夜逆回购操作，8月3日开展3000亿元，共计四次操作。市场人士认为，这一安排展现出央行流动性调控的日趋精细化。

　　在长江证券研究所固收首席分析师赵增辉看来，隔夜逆回购操作的主要政策意图在于稳定市场预期，以平抑跨月阶段的资金面波动。

　　“7月29日至31日开展的隔夜逆回购单日操作量与6月最后一个工作日持平，但操作时点向前后各延长一天。跨月后首个工作日的追加操作有助于缓解大额隔夜逆回购回笼的流动性影响，反映出央行对流动性调控愈发精准高效。”财通证券首席经济学家孙彬彬说。

　　此次兼顾跨月前后的隔夜逆回购操作安排，也表现出央行对资金面的前置式呵护。申万宏源固定收益首席分析师黄伟平表示，此次央行提前锁定跨月前后的流动性供给，体现出对资金面和债券市场的前瞻性呵护。

　　合理安排公开市场操作品种规模

　　专家表示，当下资金面相对稳健，预计跨月资金面将保持平稳。彭博高级经济学家曲天石表示，后续在月末、季末这类资金波动的关键期，央行可能会择机启用隔夜逆回购工具，平抑阶段性流动性扰动。

　　中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，央行开展大规模隔夜逆回购操作，属于借助隔夜工具期限短的优势精准填补银行短时资金缺口，防范货币市场利率大幅波动，并不改变货币政策取向。

　　邹澜此前表示，公开市场操作的量变化较大，期限品种也较多，这主要是由于影响银行流动性供求的因素较为复杂，财政收支、准备金缴存、现金投放等都会有重要影响。央行会统筹考虑这些因素变化，合理安排公开市场操作的品种和规模，有时会回笼、有时会投放，最终是保持流动性总量处于合适水平，从而促进短端利率在政策利率附近平稳运行。

　　黄伟平认为，央行有望通过更多不同期限工具的投放，引导银行负债成本和市场利率中枢平稳运行。