【期货盘面】7月27日沪锡2609开415000、最高422500、最低412900、收421350，较前结算涨9540元/吨、涨2.32%，成交128925手、持仓49088手，增9321手；日内震荡走高并收于高位。夜盘开421470后持续回落，最低416960、最新418750附近，仍低于日盘收盘。

【现货基差】SMM 1#锡419250元/吨，日涨7650元/吨；现货小幅升水。

【估值利润】锡精矿60%、40%加工费分别为14650元/吨、17900元/吨，维持稳定；云南精炼锡开工80.73%，较前周降4.94个百分点，江西32.79%持平。精炼锡进口盈利3322元/吨，较前日收窄约2155元/吨；6月锡焊料开工78.8%，环比提高4.6个百分点。

【供需库存】锡锭社会库存截至7月24日6749吨，增加102吨；上期所交割库库存5456吨，周减147吨；LME锡库存截至7月23日7225吨，日减125吨。国内社库小幅回补、内外交易所库存仍低，低库存对盘面弹性仍有支撑。

【市场信息】1、SMM 1#锡7月27日均价419250元/吨，较前日上涨7650元/吨（SMM）。

2、锡锭社会库存增102吨至6749吨，但上期所交割库库存与LME库存分别减少147吨、125吨（SMM）。

3、云南精炼锡开工回落至80.73%，矿端加工费稳定，冶炼供应弹性未明显放大（SMM）。

4、美伊暂停互袭令原油与收益率回落，但夜盘沪锡未延续日盘升势，显示高价现货承接仍需验证（金十）。

【南华观点】锡的日盘强势主要来自低库存与现货快速抬升，持仓同步增加放大了价格弹性；但夜盘从高位回落，表明需求端尚未给出同等强度的确认。冶炼开工回落、交易所库存偏低仍限制下方空间，但42万元上方的延续性取决于现货成交能否跟进，以及社会库存能否重新转入去化。