核心观点

　　■市场分析

　　自7月以来，石油市场地缘事件频发，地缘局势持续升温，对于一些市场热点问题我们观点如下：1、如何看待胡赛武装袭击红海油轮：主要影响沙特从西海岸对亚洲的原油出口，量级在320万桶/日，沙特可以通过改道苏伊士运河与苏麦德管道相结合的方式规避红海路线，不会对市场造成实质性短缺，但物流效率会下降，运距增加、运费上涨；2、如何看待霍尔木兹海峡再度关闭：从实货贴水反应上看，此次关闭并未导致原油基本面出现显著恶化，冲击不如3月，中国需求维持低位，原油市场仍有冗余度，影响主要体现在成品油端，全球成品油库存降至历史极低位；3、如何看待CPC原油出口中断：仅仅是短暂装船暂停，基础设施没有影响，预计将较快恢复出口。

　　■策略

　　地缘溢价推动油价飙升，基本面并未出现显著缺口，短期市场由情绪主导，需要防范反转风险

　　■风险

　　下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、全球经济危机

　　上行风险：中国需求复苏超预期，红海局势进一步恶化

　　● 华泰期货已经发布的能源专题报告20260724：《地缘事件频发，如何看待当下石油市场》。