【期货盘面】周五内强外弱，外盘ICE原糖收盘14.76美分/磅；国内郑糖收于5154元/吨。

【现货基差】南宁现货价格5210（0）元/吨，昆明现货价格5045（0）元/吨。

【估值利润】白糖加工利润近期变化不大，以巴西及泰国原糖为原料的配额内外利润走势震荡。

【供需库存】截至2026年6月底，2025/26制糖期全国白糖工业库存为449万吨，同比大幅增加222万吨。

【市场信息】1、巴西联邦检察院（MPF）于上周三（22 日）向联邦法院提交公益诉讼，申请暂缓强制推行汽油掺混 32% 无水乙醇（行业简称 E32）的新规。

【南华观点】白糖期货预计震荡格局，市场交易在这一点位附近寻求新的平衡，突破需要新的因素驱动，多空均较为明显，“弱现实”与“强预期”持续博弈。利空是国内高库存与进口糖入市的供应端压力。利多一是广西白糖现货成本线，是重要的心理与产业支撑位；二是远月端，超强厄尔尼诺对北半球主产国的产量威胁尚未解除，全球糖市从过剩转为短缺的预期构成远期底部支撑。总体而言，下周糖价大概率继续区间震荡，有待新信息引导突破。