汇通财经APP讯——市场预期OPEC+将在8月2日核心产油国会议上再度上调原油产量目标，延续数月以来的减产退出节奏，逐步取消自愿减产政策。

　　当前市场呈现显著的结构性矛盾：OPEC+持续上调官方产量配额，释放增产意向，但受全球多地地缘冲突、航运通道受阻、设施遭袭等问题影响，各国实际原油产量持续下滑，纸面增产无法落地。多重航运风险叠加供应链扰动，推动布伦特原油重返100美元/桶。

　　本轮配额上调具备明确政策信号，预示OPEC+将在运输条件好转后快速填补供应缺口，短期油价仍将受供给刚性约束维持强势。

　　OPEC+延续增产节奏，逐月上调产量目标

　　本次参会的八大OPEC+核心产油国，预计将再度上调9月整体产量目标，合计增产幅度达18.8万桶/日。该上调幅度与6月、7月、8月保持一致，属于持续性、稳步推进的增产动作。

　　此次增产主体涵盖沙特、俄罗斯、伊拉克、科威特、阿尔及利亚、哈萨克斯坦、阿曼七大主力产油国。若9月增产方案正式落地，2023年敲定的165万桶/日自愿减产政策将基本全部退出，同时本次调整已适配今年阿联酋退出OPEC的市场变动。据统计，自今年4月以来，七大产油国已累计恢复115万桶/日的产量配额，减产退出进程持续推进。

　　核心市场矛盾：配额持续上调，实际产量反向收缩

　　当前油市最大核心矛盾，是政策配额与实际产出严重背离。OPEC官方数据显示，今年6月该组织原油产量仅3628万桶/日，而今年2月地缘冲突爆发前，OPEC产量接近4300万桶/日，整体供应出现大幅缩水。

　　产量下滑的核心原因并非产油国主动控产，而是供应链与航运通道持续受阻。首先是全球石油核心通道霍尔木兹海峡多次出现航运扰动，直接影响海湾产油国出口；后续红海船舶接连遭遇袭击，进一步封堵原油运输路径。多重梗阻之下，即便各国获得更高的增产配额，也无法顺利完成原油出口，实际产能难以释放，形成“政策增产、现实减产”的特殊格局。

　　地缘风险全面升级，双航道承压推升百元油价

　　地缘冲突持续扰动全球原油运输体系，成为本轮油价突破百元的核心推手。此前霍尔木兹海峡通航稳定性大幅下降，为规避风险，沙特将大量原油出口转移至红海航线，将其作为替代运输通道。

　　但当前替代航线也彻底承压，胡塞武装持续袭击沙特关联油轮，让曼德海峡航运风险急剧攀升，两大核心原油运输通道同步陷入不稳定状态。航运焦虑直接引爆市场多头情绪，推动布伦特原油价格在周四成功站上100美元/桶，重回高价区间。地缘风险从“单一通道扰动”升级为“全线承压”，油价支撑力度大幅强化。

　　多国产能受限，供应恢复短期无望

　　除运输瓶颈外，多国生产端接连遭遇冲击，进一步锁死原油供应弹性。

　　伊拉克长期受出口拥堵问题制约，产能无法有效释放；哈萨克斯坦黑海原油终端遭无人机袭击，油轮装船作业中断，被迫削减上游原油产量；俄罗斯炼油设施持续遭受乌克兰无人机打击，炼化与输出能力受限；沙特虽具备闲置产能、有增产硬件条件，但国内出口基础设施风险持续攀升，增产落地存在极大不确定性。

　　多重利空叠加，短期全球原油供应难以修复，供需紧平衡格局难以打破。

　　政策深层信号与后市展望

　　尽管本轮增产多停留在纸面，但持续上调产量配额的动作具备重要政策意义。

　　OPEC+通过稳步抬升配额，向市场释放明确信号：当前被动减产、供应短缺是阶段性地缘扰动导致，并非主动控产。一旦红海、霍尔木兹海峡航运恢复稳定、各国生产设施风险解除，OPEC+将立刻释放闲置产能、填补市场供应缺口。

　　短期来看，地缘冲突未缓和、航运风险持续存在，原油供应刚性短缺格局不变，百元油价具备坚实支撑；中长期需重点跟踪航道通航修复情况、各国产能恢复进度，这将直接决定后续油价上行空间与持续性。

　　布伦特原油连续日线图 来源：易汇通

　　北京时间7月24日14:02 布伦特原油连续 报 100.29 美元/桶